有色金属及新材料行业周报:利率短空未散,关注钴锂、新材料

周观点-关注钴锂和电子军工新材料

    本周(112.4-12.10)有色板块下跌3.41%,基本金属和小金属整体回调,钨和稀土板块跌幅居前。12月5日在中国国际金融学会年会上央行提出防止市场过度冒险行为并强调货币政策国际协调。我们认为央行处于跟随提高政策利率的重要窗口期,不利于基本金属价格短期上涨。建议关注供需格局趋紧、兼具周期及成长属性的钴锂资源股,同时仍推荐关注攀附高景气行业、代表产业升级趋势的电子和军工新材料。

    基本金属和小金属:整体回调,悲观预期见底

    基本金属方面,本周LME铜、锌、铅、镍等跌幅均超过3%;铝价也持续下跌。我们偏向于认为当下产业悲观预期接近见底,需注意近期原油价格连创新高,钢材库存加速下降,电解铝高库存松动等,我们认为基本金属板块有望在供给弹性趋弱、产业悲观预期接近见底及存量资金换筹的背景下迎来一波反弹。小金属方面,氧化镨钕周跌幅7.81%,氧化镝和氧化铽均有小幅回落。收储对于社会库存去化形成供需平衡至关重要,在稀土打黑严格执行基础上,收储的体量将决定稀土价格是反弹还是反转。

    锂:甘孜州成天齐锂业遂宁项目锂精矿主供应来源

    金属锂方面,本周天齐锂业宣布重新与遂宁市签订合作协议,拟新建年产2 万吨碳酸锂项目,项目原料的主要供应渠道更替为甘孜州的子公司所产锂精矿(投产前以泰利森为原料),而非此前的泰利森锂精矿。甘孜州地区坐拥优质的锂矿资源,天齐锂业、融捷股份等多家企业在该地均有业务布局。今年10月19日,甘孜州就融捷股份旗下融达矿105万吨露天开采扩建工程环评影响第一次公示,我们认为公司锂矿复产之路难再遥遥无期。若当地锂矿开工建设进程加快,融捷股份、威华股份等企业均有望受益。

    钴:价格稳步提升,供需格局不变

    本周钴价持续上涨,电解钴周涨幅3.67%,近期现货市场活跃,尤其是海外市场,供需基本面扎实。钴持续受益于新能源汽车和消费电子对锂电池需求的稳步提升;而在供给端2018 年增量有限,供需格局和行业景气向上的趋势不变,近期签约订单价格明显提升,并不以新能源退坡政策调整等因素为转移。

    新材料:关注电子和军工新材料

    受益于全球半导体产业链向国内转移以及国家战略的推动,以及下游5G、汽车电子化等领域的带动,半导体产业链衬底、靶材以及周边加工耗材等细分领域的成长空间可观,建议关注博威合金、福晶科技等。其次我们判断国家军队装备升级及列装大概率在明后两年陆续执行,上游军工新材料需求将被显著拉动。推荐关注高温合金、钛合金、复合材料等方向,标的关注中航高科、钢研高纳等。

    重点公司动态与行业前瞻 本周华泰有色新材料板块内涨幅前五的股票为江粉磁材、罗普斯金、诺德股份、亚太科技、红宇新材,涨幅分别为7.09%、6.24%、3.20%、3.03%、2.14%;跌幅前五的股票为翔鹭钨业、德展健康、厦门钨业、兴业矿业、江西铜业。下周(12.11-12.17)将公布国内11月M0-1以及工业增加值、欧洲诸国以及美国11月CPI等数据。

    风险提示:产业政策不及预期;宏观经济形势不及预期等。