工程机械行业点评:挖机销量累增99%,18年预计平稳

1-11月挖机销量同比增长99%,11月单月同比增长107%。

    CCMA挖掘机械分会统计数据显示,2017年1-11月纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品126,298台/YoY+99.2%。国内市场销量117,837台/YoY+107.6%,出口销量8,400台/YoY+27.5%。2017年11月,共计销售各类挖掘机械产品13,822台/YoY+107.4%。国内市场销量12,885台/YoY+117.2%,出口销量922台/YoY+27.3%。

    增速居首:大挖累计同比154%,中挖当月同比155%。

    国内销量按吨位分类,1~11月小挖为71,911台/YoY+90%,中挖为28,817台/YoY+138%,大挖为17,109台/YoY+154%。大挖同比高增速,反映出今年大型土方工程及矿山开采需求的强势反弹。11月单月国内小挖为7,650台/YoY+101%,中挖为3,273台/YoY+155%,大挖为1,962台/YoY+132%,增速均高于10月的单月增速。

    2018年工程机械行业预计平稳增长。

    新增叠加补库存需求仍是工程机械行业增长的根本因素,但对比2017年较高的销量基数,我们预计2018年工程机械行业销量同比增速将维持在10%~20%之间。需求层面,基建总量维持,地产增速收窄,我们预计2018~2020年工程机械行业保持平稳增长。供给层面,行业二手机出清,行业进入更新周期。

    龙头份额上升利润弹性更大。

    从全球视角看,得益于中国投资稳定及美国等发达国家基建投资复苏,行业需求明年或增长5-10%。更值得重视的是,由于供应链、销售网络、技术研发、品牌影响力等优势的不断积累和放大,本土龙头公司的市场份额上升并迎来国际化的“质变”,推荐柳工,关注三一重工、恒立液压。