石油化工行业12月点评:需求面临旺季尾声,逻辑重回行业格局演变

11月份大部分化工品价格处于调整阶段。随着原油价格有所上涨,产业链前端的化工品价格有所上涨,包括:乙烯、苯乙烯、甲苯、二甲苯;而靠近产业链后端的产品价格涨幅不明显,塑料和化纤的价格基本维持平稳。受到季节性因素和煤改气影响,国内液化天然气供需短时间出现紧张的局面,推升了LNG价格出现阶段性的暴涨。但从全年来看,天然气的供应还是充足的,并且LNG仅为天然气消费的辅助供应手段,因此价格的暴涨预计难以持续。

    11月原油价格持续上涨,原油基本面情况变化不大。美元原油库存保持下降趋势,活跃钻机数量略有提升。OPEC组织在11月30日召开部长级别会议,讨论将减产协议延期到2018年年底。受到OPEC组织的影响,未来原油价格仍有上升空间。下游石化产品价格在11月略有涨幅,我们认为四季度石化品价差大概率维持高位波动,而四季度原油价格仍有上升空间。但对于原油的长期均衡价格--50-60美元/桶的观点仍然维持不变。

    11月行业面临旺季尾端,后续面临需求减弱的可能。这个时点上行业亮点有限,大部分化工品价格处于平稳调整的阶段。从中长期角度来看,化工品价格仍然处于历史低位,随着产业结构的不断调整,产能自然出清以及下游需求的逐渐转好,化工板块未来存在较大机会。预计2018年环保仍然是行业结构调整的催化剂,传统市场的龙头企业不断的扩大市占率是行业的大势所趋。2018年的化工行业景气度有望进一步提升,行业格局的演变将更为清晰,维持行业“领先大市”评级。