化工行业周报:MDI 12月挂牌价出台,炭黑、环氧树脂走强

一周涨幅较大的产品:液氯(山东),9900.0%;维生素B12液相1%(国产),32.4%;维生素E(国产),17.5%;硫酸(98%,长三角),13.3%;维生素A(国产),12.8%。

    一周跌幅较大的产品:甲酸,-12.5%;泛酸钙鑫富/新发,-12.1%;高密短丝级浆粕,-11.8%;烧碱(32%离子膜,华北),-8.4%;PVC糊树脂(M31,沈阳化工),-7.9%。

    MDI12月挂牌价出台。万华化学公布12月MDI挂牌价,其中聚合MDI分销市场挂牌价28800元/吨,直销市场挂牌价28800元/吨(均较11月份价格下调1000元/吨);纯MDI挂牌价29000元/吨(较11月份价格下调800元/吨)。上海巴斯夫、亨斯迈也分别下调12月聚合MDI挂牌价2500元/吨、1000元/吨至29500元/吨、28800元/吨。市场价格方面,本周华东地区纯MDI下跌200元/吨至26800元/吨,聚合MDI则上涨600元/吨至28500元/吨。总体而言,下游已进入传统淡季,需求相对较为平稳。供给方面,本周万华宁波一期装置开始停车,预计检修50天左右。出口方面,2017年1-10月聚合MDI、纯MDI累计出口量达到46.9万吨、7.8万吨,分别同比上升31.0%、19.2%;进口方面,2017年1-10月聚合MDI、纯MDI累计进口量达到18.7万吨、6.3万吨,同比分别上升6.5%、下跌14.7%。

    炭黑市场价格上涨。本周,炭黑(山东,N330)价格上涨11.7%至8100元/吨。周内北方地区部分炭黑企业错峰生产,平均开工率仅五成左右,加之行业库存普遍低位,市场供应相对紧张;此外,煤焦油在行业大力限产条件下持续上涨,华东地区市场价11月以来已累计上涨22.9%至3864元/吨,成本上行带动炭黑市场价格进一步上涨。需求方面,下游轮胎行业当前逐步进入淡季,行业开工略有下滑,整体开工率在6-7成左右。

    环氧树脂市场价格持续走强。本周,环氧树脂E51华东地区价格上涨5.1%至26000元/吨,且11月以来已累计上涨23.8%。近期受环保因素影响,黄山地区部分厂家限产,而山东地区部分厂家亦错峰生产,行业整体开工负荷不高;此外,近期以来原材料环氧氯丙烷、双酚A价格持续上涨,11月以来华东地区市场价分别已累计上涨22.7%、16.7%至16200、12600元/吨,进一步推升环氧树脂价格。当前行业需求基本平稳,下游企业维持按需采购状态。

    投资视点:环保风暴持续发酵,产品价格持续上涨,且环保有望重塑化工产业供需格局。建议重点关注:1)部分具备产业链一体化、成本优势突出、环保执行到位,且随着产能释放、新品投产有望持续稳健增长的行业龙头;2)供给侧改革背景下,受益于环保趋严及原油价格向上的细分子行业;3)产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定的优质资产。重点关注子行业和公司:万华化学(MDI)、华鲁恒升(尿素)、扬农化工(农药)、桐昆股份(涤纶长丝)、中国巨石(玻纤)、新和成(维生素)、金禾实业(食品添加剂)、联化科技(农药及医药中间体)、海利得(涤纶工业丝)、荣盛石化(PX-PTA产业链)、万润股份(液晶、沸石)、国瓷材料(电子化学品)、金正大、新洋丰、史丹利(复合肥)、金发科技(改性塑料)、三友化工(粘胶)、长青股份(农药)、福斯特(新材料)、诺普信(农药制剂)等。