社会服务业行业研究:出境游利空影响减弱,龙头标的有望获益

本周沪深300指数下跌2.58%,CS餐饮旅游指数下跌0.07%至6908,成交额85.09亿,两市共成交2.05万亿元,餐饮旅游行业跑赢沪深300指数2.51pct。餐饮旅游板块涨幅排名第十四名。在细分子板块方面,酒店板块跌幅为3.70%,餐饮板块涨幅为1.44%,景区板块跌幅为0.66%,旅行社板块涨幅为2.00%。个股中涨跌幅前三名的是:众信旅游(+8.72%)、丽江旅游(+6.06%)、云南旅游(+4.85%)。本周涨跌幅后三名个股为:锦江股份(-9.18%)、首旅酒店(-8.01%)、天目湖(-7.10%)。

    丽江旅游实际控制人发生变更,国转民有望效率提升:11月30日,丽江旅游发布公司实际控制人变更提示公告称,丽江旅游实控人已由玉龙雪山管委会变更为华邦健康董事长张松山。张松山先生通过控制华邦健康及其一致行动人进而控制公司,成为公司的实际控制人,共计控制公司29.99%股权。目前华邦健康已有几处旅游资产,也有持续对旅游项目和公司有所投资,观光景区和人文景区都涉及。由于在国企背景下公司的异地扩张进度相对较慢,公司的实际控制人变更后首先能够受益于民企经营效率的提升,对主业方面的业绩下滑作出一定的补偿措施,其次在项目扩张中能够更好评估,将扩张的时间跨度缩短,能够有更多的资源和资金来支撑重点项目的进行。最后实际控制人的变更能够将自身内部的资源进行整合,华邦健康以医药业务为主(旅游业务营收占比仅为0.75%),未来以丽江旅游上市公司为平台进行旅游项目培育的可能性较大。

    欧洲游三季度数据持续向好,港澳台日泰等目的地下半年均有所回升:据携程旅游、华远国旅运营数据表示2017年第三季度中国赴欧洲旅游人次规模同比增长29%,其中跟团游实现了36%增长,目的地跟团游增长率为33%。从目的地的数据来看1-9月中国赴欧洲的游客人次增速为46%,过夜游客人次增速为33%。从2017年下半年港澳台日泰均表现出较强的复苏迹象:1)港澳台的人次回暖,7月/+4.3%,8月/-0.7%,9月/+7.7%,10月澳门/+12.8%。台湾的跌幅收窄显著。2)日本增速显著回升(8-10月分别为+21.2%/29.9%/+31.1%)。10月中韩关系的缓和有望带动韩国市场在2018年复苏。4)东南亚区域泰国人次出现高增长,8-10月恢复两位数增速(10月/+69.9%)。越南继续受到包机产品和小众海岛游兴起维持高景气度。

    四季度为旅游淡季,建议关注局部目的地和景区的旺季行情:对于一般的景区来说,二三季度客流量相对较大,四季度为旅游的淡季。但由于天气外部环境影响,四季度的冰雪旅游和避寒游将成为热点,北上滑雪、南下避寒将是冬季旅游季的主流,东北及海南为主要目的地。建议关注:以长白山景区为依托的长白山以及运营三亚海棠湾免税店的中国国旅。