商业贸易行业研究周报:电商双11刚过,开始备战双12

节前一周(11/27-12/1)商业贸易(sw)指数下跌0.33%,同期沪深 300下降2.58%,创业板指数上涨1.23%,上证综指下跌1.08%,深证成指下跌1.39%。商贸板指相较沪深300指数上涨2.25%。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名18名(上周17名),板块估值29.85,上证综指估值15.49。

    本周商贸行业跟随大盘走势,跌幅量能继续放缓,跌幅排名继续保持在中下方位置。上周居前的超市、百货本周回落,多业态零售、专业零售、贸易子行业录得正涨幅,优于商贸行业。

    个股周涨幅超过10%的有1支(上周1支),人人乐受广东自贸区概念加持,连续两个涨停,周涨幅23.28%;个股周跌幅超5%有4支(少于上周16支),居前个股主要集中在贸易、专业连锁板块。下跌个股主要集中在超市、百货板块。

    本周永辉超市推出了股权激励计划,拟向339名员工授予不超过1.667亿股限制性股票,授予价格4.58元。拟授予股票来源为二级市场回购。股权激励计划设置的业绩考核目标条件是,以2017年业绩为基数,从2018年到2020年,永辉超市每年的净利润同比增幅不低于20%,或者营收同比增幅不低于25%,永辉超市授予的限制性股票就可解禁。(未达考核目标,授予股票由永辉原价回购注销)同时永辉还将短期内需大量投入、培育,难以盈利的新业务(云创板块和云商板块创新公司)“剥离”出净利考核,这实际降低了股权激励、考核目标达成的难度。永辉在生鲜供应链上的竞争壁垒,以及从2015年内部改革,引入合伙人制度,年轻化改革等对企业的经营绩效提升,17年业绩已经开始显现其管理成果。此时推出股权激励,,对稳定管理层,激励留人作用更是显著。永辉在面对电商入驻实体,并不断加码后的激烈竞争环境下,加码对员工激励措施。这也与我们对零售行业的核心观点一致,我们在前期的报告中也反复提出和强调,我们或许与其他研究重点有所不同之处,即我们对人,公司管理团队、员工的重要性可能认识更深刻。作为一个竞争充分的行业,如何稳步发展,并与时俱进,管理团队是企业最核心的竞争力。此次永辉的股权激励更好的验证了我们的观点。推荐投资者继续关注,重视自身管理团队,管理人才储备的企业,他们在未来展店扩张领域拥有更加稳健的发展基石,只有这样才能更有可能实现营收的提升。