通信设备行业:武邮大唐整合在即,积极打造引领5G发展国家队

两大研究院拟重组,符合国改背景下资产优化整合方向:武汉邮科院是国内光通信发源地,烽火科技集团是全球集光设备、光纤光缆和光器件于一体的光通信产业龙头,为国内光通信技术和产业发展的风向标。电信科学技术研究院是国内以无线业务为主体的大型通信产业集团,无线通信技术和标准研发前瞻性强。此次重组,符合国改背景下资产优化整合方向。

    有线+无线业务协同效应强,重组有望打造综合通信设备新龙头:无线和有线业务在技术平台和客户资源方面存在显著的协同效应。伴随5G发展,MEC/SDN/NFV等技术驱动有线和无线业务融合趋势愈发明显,单一产品线劣势或将逐渐显现。此前海外有线设备厂商思科与无线设备厂商爱立信达成全面合作,或为思科有线+无线一体化优势获取的关键举措。此次两大研究院重组,有望充分结合双方分别在有线和无线业务领域的优势,形成显著协同效应,打造与华为、中兴并驾齐驱的全球综合系统设备新龙头。

    烽火通信引领国内光通信发展,大唐移动(未上市)无线通信技术实力雄厚:有线业务方面,烽火通信为国内光通信设备龙头,技术实力强,有线产品线宽,产业布局合理,经营业绩持续稳健增长。无线业务方面,电信科学技术研究院下属大唐移动为3G时代国内首个自主研发的无线标准(TD-SCDMA)制定者,并持续引领TD-LTE技术发展,具备TD-LTE核心网和接入网解决方案。大唐移动还积极投入5G研发,率先发布5G技术综合验证平台和业界规模最大的256天线阵列,具备较强的5G核心技术竞争优势。有线+无线的优势结合有望驱动电科院与邮科院向综合通信系统设备商升级,全面受益未来5G的规模部署,打开新的成长空间。

    投资建议:我们认为,从本次整合来看,有线与无线网络融合发展为大势所趋,符合未来发展方向,而从集团子公司业务布局等情况综合来看,我们持续推荐光通信龙头烽火通信,建议关注邮科院旗下受益国家创新中心建设的国内光器件龙头光迅科技。