港股消费行业周报2017年第44周:把握调整,布局明年业绩稳定或有业绩拐点标的

上周行情追溯:上周(2017.11.13-11.17)恒生指数周内微涨0.27%,其中恒生国企指数微跌1.17%。小型股指数周跌幅为1.61%,大型股指数当周微涨0.26%。消费品指数涨跌互现,消费品制造指数当周微跌0.53%,消费服务业指数当周微涨0.27%。

    行业新闻及重点指标跟踪:上周玉米价格周环比微涨,同比下降3.75%,豆粕价格周环比跌0.59%,同比下降2.56%,猪肉价格周环比微涨,鸡价格周环比微涨,10月中旬生鲜乳价格继续维持3.48元/kg。棕榈油价格周环比跌1.19%,豆油价格周环比跌0.14%。包材价格周环比基本持平,PET周环比涨0.65%,同比上涨21.26%,箱板纸周环比持平,同比上涨91.64%。棉花价格指数周环比微涨,同比涨4.15%,纱线价格指数环比微跌0.14%,同比涨6.91%。

    本周观点:恒指上周迎来震荡行情,消费板块本周相对平淡,板块走势表现相对稳定,龙头标的当前股价维持盘整走势。上周H&H国际控股(1112.HK)全资子公司Swisse与PGT签订资产转让及终止协议,主要针对双方于2013年11月签署的并与2015年3月修订的合作协议,消除市场担忧,我们期待年内公司业绩或有超预期表现,未来两年业绩将维持20%以上增长,上调目标价至47港元,重申增持。下半年终端销售预计依旧强劲,但费用投入或环比提升。当前震荡行情中,我们将眼光布局至明年,自上而下我们仍看好通胀预期下,非周期性的消费品行业稳定现金流带来的估值溢价可持续,行业竞争格局改善带来的龙头企业市占率和盈利性的双提升是我们的投资核心,推荐蒙牛乳业(2319.HK)、万洲国际(288.HK)、安踏体育(2020.HK)和申洲国际(2313.HK)。自下而上,我们以业绩为主导,看好明年有产能释放、新产品放量的周黑鸭(1458.HK)、达利食品(3799.HK),以及业绩将现拐点的H&H国际控股(1112.HK)好孩子国际(1086.HK)和中粮包装(906.HK)。