家电行业2018年投资策略报告:把握行业拐点,布局边际改善

展望2018,我们首要推荐即将迎来拐点的黑电行业,其次推荐业绩大概率改善的小家电行业,最后建议关注市场热点白电龙头。

    黑电行业2018年有望迎来行业拐点!鉴于黑电行业的典型大小年周期特性,在2017年销量低基数和2018年俄罗斯世界杯刺激的双重作用下,2018年我国电视内销和出口有望重回增长。利润方面,在成本端2018年面板价格受新产能开出影响有望稳定下行,在收入端电视销售价格有望得益于“剪刀差”、“时间差”和产品升级等因素稳定或上行,毛利率改善可期。此外,互联网电视品牌强势不再,优势殆尽,黑电行业竞争格局重回正轨。最后,从估值角度来看黑电板块仍然具有很大提升潜力。综上所述我们认为黑电板块是2018年最具投资价值的板块。

    小家电行业2018年有望实现业绩的边际改善。2017年小家电行业增速可观,比如2017年前8个月洗碗机增速超130%,2017H1空气净化器增速达47%等。长期来看小家电行业各品类渗透率具有巨大提升空间,新品类层出不穷,市场认可程度不断提高。2017年小家电行业受制于原材料价格的大幅上涨和人民币汇率的大幅波动,盈利能力受到考验。2018年小家电行业在消费升级的大环境下将会延续2017年的高增长,并且有望受益于2017年恶劣原材料和汇率环境带来的低基数效应在利润端取得明显边际改善。

    白电行业2018年有望继续受到市场高度关注。在经历了2017年长足繁荣后,我们预计2018年白电行业将会维持平稳或小幅增长。我们预计2018年白电行业毛利率和净利率会有所改善,美的集团和青岛海尔的海外并购的协同效应逐步显现,估值或在市场情绪催化下进一步突破重构。

    投资建议与投资标的。

    我们首要推荐2017年表现欠佳、2018年迎来行业拐点的的黑电板块,建议关注行业龙头、2018年世界杯官方赞助商海信电器(600060,未评级)和拥有优质面板业务的TCL集团(000100,未评级)。其次,增速高、空间大的小家电行业有望在2018年受益于原材料价格和汇率稳定获得边际改善,重点推荐吸尘器行业龙头莱克电气(603355,增持),建议关注厨房小家电和炊具龙头苏泊尔(002032,未评级)。最后,备受市场青睐、业绩和市场格局极其稳定的白电行业值得重点关注,建议关注白电巨头:格力电器(000651,未评级)、青岛海尔(600690,未评级)等。