有色金属行业更新报告:基本金属无需悲观,钴锂板块坚定信心

新能源汽车补贴退坡影响短期需求,但是钴锂等需求增长更应关注中长期缺口。本周MB钴低幅均价30.7万元,环比上月已上涨2.6%;碳酸锂价格维持18万元/吨,电钴价格45.1万元/吨继续向外盘靠拢。本周周中,特斯拉盈利不及预期,以及新能源汽车可能加速补贴退坡影响了短期新能源汽车需求,行业去库存也带来需求下行。但是,我们认为,短期钴、锂价格并不会因此受到大幅影响,而2018~2019年电池级锂盐仍将偏紧,钴上游矿产资源议价能力也将继续加强。板块调整中将迎来布局机会。首推钴资源端龙头企业和电池级锂盐龙头,增持评级:洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业。受益标的:藏格控股、科达洁能、盐湖股份等。

    周期研判:冬季限产力度略低于预期。本周山东省发布2017-18年采暖季限产方案。方案内容整体与此前滨州披露的限产目录一致,但是从执行时间和力度上来看尚不明朗。挖掘潜在缺口超预期品种:冬季铝用阳极受限产影响,同时低库存+产能短期弹性与下游深度绑定,涨价有望持续,给予成本端控制能力较强,业绩弹性较大的索通发展增持评级。

    中国金融和投资数据低于预期,未来经济运行或将“超预期平稳”。本周铜/铝/锌价格分别下跌1.0%/0.5%/1.9%。虽然全球经济运行不断好转,且有色金属供给弹性进一步收缩,但是市场仍然对需求和工业品价格上涨心存疑虑。我们判断,伴随全球主要经济体恢复增长,有色金属供给弹性受限下,供需再平衡到来,布局良机有望在近期出现。推荐铜板块。铜价格受全球宏观经济改善和潜在新兴经济体需求拉动需求有望恢复增长。增持评级:紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、云南铜业等。继续推荐电解铝板块:铝需求持续向好,产业链整合加速提升龙头企业议价权,增持评级:南山铝业、中国铝业、云铝股份、神火股份。

    稀土价格持续回落,贸易商价格企稳。本周,氧化镨钕价格小幅下跌,贸易商报价企稳。高低端钕铁硼本周均小幅下跌。长期龙头企业将瓜分新能源汽车磁材市场。增持评级:中科三环、正海磁材、盛和资源等,受益标的:宁波韵升、安泰科技等。

    估值切换行情有望提前到来,关注高成长金属加工公司。虽然原材料价格持续上行,但是部分金属加工企业仍然能够通过产品市场开拓、高端产品放量带来业绩增长。受益标的:云海金属等。