农林牧渔2017年11月第3期周报:板块回调基本到位,建议关注种植业龙头

农业板块跑输大盘:农林牧渔指数本期下跌0.63%,同期沪深300指数上涨0.22%,行业跑输沪深300指数0.85个百分点,在申万28个行业中排名第6位。分子板块看,本期畜禽养殖和饲料板块表现较好,环比分别上涨2.33%和1.07%,行业目前PE(TTM,整体法,剔除负值)是35倍,相对沪深300的估值溢价为145%。在农业的子板块中PE最高的为农业综合的133倍(上期144倍),最低的为饲料板块的24倍(上期为24倍)。本期畜禽养殖版块单周增幅最高。

    行业主要产品价格:本期农产品批发价格200指数为97.34、菜篮子产品批发价格200指数为96.63,环比分别下降0.34%、0.40%。大宗粮食:本期小麦现货价格2533元/吨,环比上涨0.15%;玉米现货价格1749元/吨,环比下降0.10%;早籼稻价格2660元/吨,环比增长0.85。油脂油料:本期大豆现货均价3601元/吨,环比下降0.15%;油菜籽4968元/吨,环比持平;豆油5969元/吨,环比下降2.13%。经济作物:本期棉花15981元/吨,环比下降0.31%;白糖6375元/吨,环比下降1.47%。畜禽养殖:本期生猪均价14.17元/公斤,环比增长0.17。水产养殖:本期海参136元/公斤,环比持平。

    行业投资机会:禽养殖:引种断档逻辑不变,今年祖代鸡引种量预计在50万套左右,近期禽链价格走势低迷导致板块出现相对超跌,建议关注圣农发展、益生股份。生猪养殖:猪周期向下确立,但市场对环保因素有所低估,对猪价走势过于悲观,近期市场对养殖股的业绩预期已经有所修正,板块估值中枢开始上行。标的来看,保持规模扩张进度的生猪养殖龙头有望实现以量补价、逆势增长,在周期底部扩张将在周期上行中充分受益,建议关注牧原股份、温氏股份。饲料板块:受益于下游养殖规模扩张和饲料原料成本下行的双重利好,建议关注业绩高增长同时养殖一体化进展加快的龙头个股,重点推荐大北农、金新农、海大集团。种植板块:四季度农业政策频发,种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题,近期板块回调基本到位,重点推荐亚盛集团、北大荒。玉米深加工板块:受新粮上市和去库存进程加快影响,短期玉米价格向下承压,同时国家燃料乙醇新政颁布,玉米深加工企业或将受益,有望实现量利齐升,建议关注中粮生化。海参行业:参价延续涨势,行业景气向上,建议关注东方海洋、好当家。

    风险因素:疫病风险;极端天气风险;农产品价格波动风险;农业政策变动风险。