化工行业2018年度投资策略:中国制造,全球龙头
龙头强者恒强,重塑化工投资逻辑2007之前:技术替代和产能转移2007-2015:强周期波动,三年不开张,开张吃三年2016年开始:强者恒强+底部反转立足全球市场,孕育中国化工巨头市场集聚与产能配套,中国企业存在竞争优势对标国际巨头,中国龙头仍存在估值提升空间周期平缓,龙头二线业绩分化龙头二线业绩继续分化;强者恒强逻辑得以验证龙头企业规模优势明显,产能壁垒规模越来越高;小厂现金流基本消耗完毕,无力大规模投资,环保成本不断增加技术叠加市场,优质企业实现进口替代技术突破与市场空间增长,成长股不断超越进口替代叠加政策红利,电子化学品业绩高速增长新材料长期增长趋势清晰,逻辑不断验证成长