电力设备新能源行业第47周周报:光伏利好政策频出,新能源车龙头价值将更为凸显
新能源汽车:本周板块下跌主要由于明年补贴大幅退坡预期,但明年补贴调整方向仍处征求意见阶段,尚未最终定论。我们认为调整方向会充分考虑行业的发展现状与可接受程度,绝不会导致行业发展停滞。
新能源车作为我国战略重点发展方向,政策导向一定是扶优扶强。无论最终补贴调整到何程度,利好的一定是同时具备技术、成本、客户优势的行业龙头。目前产业端都做好了面对没有补贴的准备,真正龙头公司一直在努力把成本做到最低,后续将靠低成本优势抢占市场。
国内外钴价继续上涨。本周国外钴价继续上涨,现MB低级报30.7美元/磅;国内钴价保持稳中有升态势,电钴上涨至44.4-45.1万元/吨;三元材料、硫酸钴等产品继续高位。其他环节价格本周保持稳定。在明年补贴大幅下调预期下,我们判断年底抢装力度将加强,也将带动材料端需求出现较大提升。明年来看,各环节价格进一步下降是大势所趋,无补贴的健康持续发展需要全产业链共同出力。
重点推荐:天赐材料、纳川股份、鹏辉能源、三花智控、科恒股份、科达利、格林美、先导智能、赢合科技、大洋电机、方正电机;次新股龙头:星云股份、盛弘股份、英博尔、科达利、创新股份。
电力设备:继续看好南瑞未来成长为国际龙头,新能源接入离不开电网的重要支持:国电南瑞目前正处于即将注入继保电气等优秀资产的窗口期,上市公司平台作为我国电网领域的二次设备龙头的价值已被市场逐步认知。在当下市场风格青睐新蓝筹以及海外资金对我国各行业核心资产标的开始加配的趋势下,南瑞成为电力设备领域的首选标的。
我们持续推荐南瑞,作为11月金股,我们认为资产交割完毕后南瑞将以全新面貌,蓄势待发,向全球电网设备巨头目标砥砺奋进,理应用新的估值体系为其估值,看好公司未来保持在千亿市值之上。
解决弃风弃光,电网需发挥关键平台作用:近期能源局印发《解决弃水弃风弃光问题实施方案》的通知,重点强调了“充分发挥电网关键平台作用”,包括提升可再生能源电力输送水平、完善跨区域可再生能源电力调度技术支持体系、优化电网调度运行等具体方向。我们认为新能源与电动车未来的大幅并网对电网的影响将愈发明显,电网端对应的新场景所产生的需求会越来越多。升级一次设备的同时,更要大力发展以调度与保护为代表的二次设备,电网行业的投资机会会逐步增多。
本周重点推荐:国电南瑞、正泰电器、金智科技、宏发股份、涪陵电力。
工控三季度环比增速略有放缓,全年增长可期:制造业PMI指数连续15月在枯荣线上,有所回落。智能制造大势所趋,工控具备长期投资价值。“产业升级+进口替代”将是长期方向,部分行业持续增长驱动未来工控稳定增长,而国内企业凭借产品性价比、快速响应、行业应用整体解决方案等优势,国产化渗透率有望继续提升。工业机器人10月销量9445台(9月1.3万台),环比略有下滑,同比保持高增长(63.7%),累计10.5万台,同比增长68.9%。三季报显示工控企业三季度增长环比增速略有放缓,但结构上3季度下游3C制造\锂电设备\烟草\纺织\家具等固定资产投资仍保持增长。持续重点推荐龙头:长园集团,汇川技术、关注鸣志电器。
新能源发电:《解决弃水弃风弃光问题实施方案》明确按年度实施可再生能源电力配额制,并在2020年全国范围内有效解决弃水弃风弃光问题。
(1)光伏:1-9月光伏电站新增27.70GW,同比增加3%;分布式光伏新增15.30GW,同比增长4倍,光伏集中与分散发展并举的格局正逐渐形成,加之《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》正式发布,分布式爆发式增长的势头将持续下去。在分布式光伏、领跑者基地、光伏扶贫等因素带动下,目前光伏行业需求依旧较高,国内多晶硅供需略偏紧,导致硅料价格继续处于高位。本周国内多晶硅价格有所上涨,主流成交价格在152-155元/公斤以上,在此带动下,下游硅片、电池片和组件的价格整体持稳。此外,随着光伏成本的降低以及金融模式的介入,户用光伏的消费和投资属性得到体现,户用光伏时代正在到来,因此我们长期看好光伏行业的高景气。重点推荐隆基股份(全球单晶龙头)、通威股份(多晶硅龙头)、阳光电源(光伏逆变器龙头)。
(2)风电:7、8、9月份的装机数据明显好转,原因可能是三北地区由于弃风率明显好转导致的投资热情复燃。我们认为在风电投资主体多元化和煤价高企的背景下,风电全年新增装机略低于去年水平。尽管装机数据还存在不确定性,但弃风率有望持续改善,1-9月全国弃风率同比下降6.7个百分点,我们看好风电运营商业绩边际改善。由于弃风限电改善,三北“红六省”明年可能会恢复装机,另外河南公布分散式风电开发方案,拉开分散式风电建设序幕,加上海上风电由于靠近负荷中心、不占用土地、利用小时数长,也开始放量,因此国内风电市场明年有望迎来反转。重点推荐天顺风能(风塔龙头)、金风科技(风机龙头)、泰胜风能(风塔龙头、海上风电业务起量)。
(3)核电:华龙一号英国通用设计审查正式进入第二阶段。英国核能监管办公室(ONR)和英国环境署(EA)当天发布联合声明,宣告我国三代核电技术华龙一号在英国的通用设计审查(GDA)第一阶段工作完成,正式进入第二阶段。通用设计审查主要是针对新建核反应堆设计通用安全性和环境影响进行评估,通过了GDA审查之后,华龙一号将在英国布拉德韦尔B项目进行建设。GDA第二阶段预计耗时12个月左右。在第二阶段,英国监管当局将主要针对华龙一号的安全声明,从安全(Safety)、环境(Environment)及安保(Security)等角度进行技术审查。华龙一号在英国开工建设,将是促进我国产业迈向全球价值链中高端,培育若干世界级先进制造业集群的重要举措。继续长期看好龙头产业链公司。重点推荐台海核电(核岛一回路主管道龙头)、江苏神通(核级阀门龙头)、浙富控股(控制棒驱动机构龙头)、东方电气(核岛一回路主设备龙头)。
储能:全球17Q3电化学储能新增装机高增长,以辅助服务和集中式可再生能源并网为主。储能发展面临两个重要问题:1)储能的经济性;2)储能的交易机制和价格形成(补偿)机制。储能仍处于项目示范阶段,在调频补偿机制下具有经济性,但大范围推广仍待储能电池成本下降以及价格补偿机制的落实。全球储能市场装机回顾:全球储能电化学市场17Q3同比增长551%,其中辅助服务、集中式可再生能源并网占比较高;中国储能市场,新增电化学储能装机集中在用户侧和集中式可再生能源并网,电池技术上以铅酸蓄电池(54%)和锂电池为主(46%);投资建议:储能指导意见明确了储能的十年发展方向,重点关注南都电源及阳光电源。