化工行业周报:PTA挂牌价上调,甲醇产业链续涨

行业运行情况。

    上周,国际油价小幅下跌,国内化工品价格涨跌互现:重点监测的212个主要化工产品中,69个上涨,44个下跌,其中硝酸(29.9%)、双氧水(27.5%)(20.0%)、氯化铵(17.8%)涨幅居前;尼龙6(-9.3%)、碳酸二甲酯(-8.7%)、二氯甲烷(-8.6%)跌幅居前。

    重点产品1:PTA挂牌价上调,涤纶长丝小幅上涨。

    上周,长三角地区PTA价格上涨3.1%至5540元/吨,中石化PTA挂牌价上调300元/吨至5800元/吨,国内行业开工率76.71%,较上上周提升5.02pct,油价在高位企稳,厂家库存偏低,供需维持紧张,年底前包括仪征化纤、亚东石化等产能将相继进入检修;下游涤纶长丝处于需求旺季,库存走低,POY/DTY(150D)/FDY(68D)价格上涨1.1%/0.9%/1.3%至9080/10650/11350元/吨。

    重点产品2:甲醇及下游产品价格上涨。

    上周,华东地区甲醇价格上涨0.3%至2980元/吨,全国开工率66.8%,较上上周上升3.2pct,部分企业生产仍受限,东华、世林装置重启,阳煤恒通负荷提升;下游方面,河北地区价格上涨4.0%至1560元/吨,受环保压力的影响,甲醛下游开工仍受限;醋酸市场多以执行前期合同为主,华东地区醋酸价格上涨5.6%至3750元/吨,并带动华东地区醋酸乙酯价格上涨4.8%至6600元/吨,醋酸丁酯价格上涨4.5%至7000元/吨。

    行业上行趋势延续,冬季限产影响逐步显现。

    基于中期视角,我们预计行业景气整体仍将保持上行趋势,主要由于:1)原油价格稳中有升,对化工品价格构成支撑;2)经济韧性较强,化工品需求端总体稳健;3)国内新增产能投产持续趋缓,且环保因素持续冲击。本周开始,“2+26”区域冬季限产正式开始,目前来看,农药的部分品种、炭黑、橡胶助剂等细分产品供应偏紧,但由于下游需求也受到一定抑制,其变化趋势仍有赖产品价格予以确认。长期而言,货币政策趋紧背景下,细分领域龙头具备竞争优势,能通过内生式发展持续提升市场份额,进而带动国内化工行业逐步走向集中和一体化。

    聚焦景气向上子行业及龙头企业,关注成长股估值切换。

    1)产品景气向上的子行业,如桐昆股份(涤纶长丝)、辉丰股份(农药)、长青股份(农药)、华鲁恒升(尿素)等;2)万华化学、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化等细分领域龙头具备竞争优势,能持续进行内生式发展;3)国瓷材料等电子化学品龙头业绩持续增长,估值切换后具吸引力。