石油化工行业2017年三季报总结:景气延续,各自精彩

行业景气依旧,收入业绩齐增2017

    年前三季度行业共60 家上市公司,营业收入达36,456.61 亿元,同比增长28.76%,一方面受益于原油价格的上涨,油气开采、勘探及油服等板块持续复苏,另一方面化工行业整体依旧处于景气中,部分产品需求改善较为明显,价格同比也有所上涨;归属净利润为687.19 亿元,同比增长168.61%。前三季度,在部分产品原料价格涨幅较快的情形下,行业整体毛利率未改上半年的下滑趋势,同比下降2.77 个百分点,单三季度同比下降0.69 个百分点。前三季度及单三季度,行业整体期间费用率分别下降1.88 和0.75 个百分点。

    油服大幅减亏,炼化景气依旧前三季度,各子行业无论是收入还是业绩均实现不同程度的增长。七个子板块收入增速分别为:石化及煤化工关联(90.45%)、石化化纤(71.92%)、石油化工下游深加工(43.96%)、油气仓储与销售(27.72%)、炼化一体化(27.63%)、油气开采(27.00%)、勘探及油服(10.34%);业绩增速分别为:油气开采(759.07%)、石油化工及煤化工关联(135.52%)、勘探及油服(83.82%)、下游深加工(68.76%)、石化化纤(67.14%)、油气仓储与销售(45.53%)和炼化一体化(26.79%)。

    具体来看,三季度原油价格同比环比均上涨,直接带动油气开采、勘探与油服及油气仓储与销售行业的景气回升,收入业绩齐增长,其中油服板块前三季度业绩大幅减亏138.51 亿元。目前油价水平下,炼化一体化板块依旧处于高盈利区间内。下游深加工板块主要受益于国内经济的稳定增长以及化工行业整体的景气对化工品需求的带动,部分子行业量价齐升,整体营收与业绩均有增长。

    2017 年是石化及煤化工行业投资大幅攀升的年份,带动相关设备、技术服务等需求大量释放,也助力石化及煤化工关联板块整体取得较高的收入和业绩。

    投资建议:重点关注炼化一体化、油气开采板块当前,Brent 原油期货价格在中东政治事件频出的推动下不断上涨,后续对于其走势应密切关注十一月底的OPEC 部长级会议,若减产额度提升或减产国增加,则油价有望进一步上涨,否则或面临回调。对于WTI 的价格走势,60 美元/桶仍是中短期较难突破的上限。建议关注进军大炼化的荣盛石化以及油气开采板块龙头中国石油。另外,建议关注需求进入大量释放期的石油化工与煤化工关联行业,重点推荐杭氧股份。