2018年度轻工制造行业年度策略:环保叠加消费升级驱动行业成长

轻工制造2018年推荐定制家具板块和造纸板块。

    家用轻工板块公司尤其是定制家居受益于2016年以来的地产销售带动2017年业绩提振明显,造纸板块受益于环保政策和自发洗牌2017呈现行业高景气度,包装印刷受运输新政和原材料上涨影响利润表现不佳,从行业格局以及未来消费趋势来看重点推荐造纸龙头企业太阳纸业(002078.SZ)、晨鸣纸业(000488.SZ)和定制家居龙头企业索菲亚(002572.SZ)、欧派家居(603833.SH)。

    定制家居行业发展稳健盈利高增长。

    定制家居是家具行业近几年兴起的新型装修模式,C2B模式结合柔性生产技术应用在家具上在中国迅速崛起。地产销售火爆+模式可以复制+消费升级+人均住房面积较低是驱动定制家居行业迅速崛起的四个主要动力。在品牌和口碑积淀成熟后正是定制家居收获的时候,再加上2016年地产销售数据亮眼,定制家居作为地产后周期产业业绩亮眼,我们依然看好2018年的定制家居市场,龙头市占率的提升和渠道拓展是主要看点。

    造纸行业目前处于高景气度有望继续延续。

    受环保限产和近六年行业自发洗牌影响,需求逐渐转向大厂,龙头企业市占率不断提升并且牢牢把握议价权。9月份龙头企业大幅提价,11月份以来静电复印纸涨价明显,成本端:运输新政实施+动力煤提价+国际木浆价格上涨是推动纸价上涨的主要推手,主要大厂产能要2018年底和2019年初才能释放,造纸行业的格局在不断优化,市场逐步转向龙头竞争,看好未来造纸龙头企业估值的提升和转嫁能力的提高,推荐龙头造纸企业。