新能源汽车10月份产销数据点评:10月新能源汽车销量翻番,政策保障产销继续拉升

在‘银十’月度实现新能源汽车产销的强势拉升,后续月销量超过10万台指日可待。2017年1-10月,我国新能源汽车销量为49.0万辆,同比增长45.4%。其中纯电动汽车销售40.2万辆,同比增长55.9%;插电式混合动力汽车销售8.8万辆,同比增长11.2%。新能源汽车补贴明年可能退坡,剩下两月可能迎来‘抢装行情’,年底冲刺期已到,后续月销量突破10万辆有较大可能实现。未来新能源汽车的增长还将依赖双积分政策引导下的新能源乘用车的高速增长。

    乘用车同比增幅超100%,月环比9连增,持续拉升。根据乘联会的厂家数据,10月新能源乘用车销量6.5万辆;根据中汽协统计数据,数据为6.8万辆。10月新能源乘用车同比增速102%-111%,环比增长约0.7万辆。A00级纯电动乘用车为最大市场,销量为3.43万台,占乘用车65%的份额,结构趋于经济化。10月A级电动车销量同比下降,牌照红利基本兑现,北京市场需求出现回落。双积分政策的落地及16-17油耗负积分抵偿政策的发布,都引导新能源乘用车加速投资发展,2017年全年销量有望超50万辆,未来中高速增长可期。

    乘用车畅销车型北汽EC系列遥遥领先,插电混动领域比亚迪独领风骚。10月车企销量排名,北汽新能源冠军(12995辆),比亚迪和吉利以12466辆和9825辆分列亚季军。17年累计销量,比亚迪仍是第一,前十月已经销售8.28万辆新能源乘用车。10月畅销车型来看,北汽EC系列遥遥领先,月销1.13万辆;知豆D2位列第二,获得4502辆的销量。插电式乘用车领域比亚迪独领风骚,比亚迪秦以4102辆领跑,比亚迪宋DM以3064辆位列第二。乘用车销量动态调整中,更多的车企发力新能源市场。

    商用车产销环比增速走强,月销首次突破2万辆。商用车市场全面复苏,专用车四季度有望加速放量。10月新能源商用车销量为2.3万辆,同比增长93.7%,环比增长35%。下半年,新能源商用车不仅实现了产销逐步拉升,且产销环比增速逐步提升。1-10月累计销量9.7万辆,同比增长3.9%。最新一批推广目录及免购置税目录均透露出新能源与用车发展受到高度重视的利好信号,推广目录占比及免税目录占比均大幅提升,预计四季度与用车有望加速放量。可能的补贴退坡刺激着商用车市场,剩下两个月新能源商用车产销有望继续加速放量。

    投资建议:政策层面,新能源汽车推广目录和免购置税目录按节点发布,双积分政策已经落地,16-17油耗负积分抵偿政策发布。无论是短期还是中长期,新能源汽车市场都存在有利的政策支撑,保障产销的持续拉升。市场层面,新能源汽车产销持续走强,新能源商用车产销全面复苏,70万辆的全年销售目标基本可以实现,全年产销实现40%左右的增速。在这样的政策不市场背景下,优选1)供需格局良好且引领技术进步方向的上游细分环节,订单确定性较强,存涨价预期,业绩有保障的龙头企业,推荐锂盐龙头,天齐锂业;三元正极材料龙头杉杉股份与当升科技;湿法隔膜龙头长园集团不创新股份;锂电铜箔龙头诺德股份;电解液龙头天赐材料;2)频中大单,产能扩张速度快,进入主流车企核心供应链的三元锂电龙头与电机电控龙头:国轩高科,亿纬锂能,坚瑞沃能不方正电机;3)特斯拉产业链的确定中国合作伙伴,中科三环与中国宝安。

    风险提示:新能源汽车产销低于预期,政策下行超预期的风险。