房地产周刊:基数效应继续减弱,龙头房企销售分化

上周(2017/10/06-2017/11/12)40个重点城市新房合计成交环比下降29.3%;11月截至上周累计日均成交环比10上月上升11%,较去年11月下降21.4%。11月地产销售成交略有修复,三四线城市成交降幅继续扩大,但一二线城市进入四季度后的高基数效应已逐渐减弱,其中一线城市成交在创出近年历史地量后,同比降幅已开始收窄。另一方面,龙头房企公布10月经营数据,由于受到会议召开带来的推盘和预售节奏影响,销售成绩呈现分化走势,但整体上表现好于9月,也反映基数效应逐渐减弱的特征。我们认为近期在宏观经济见顶信号逐渐显现的背景下,行业政策边际宽松的拐点越发临近,叠加一二线城市成交量降幅出现收窄趋势,我们对四季度保持谨慎乐观的判断,维持板块中立评级,推荐组合: 1)龙头房企:保利地产、金地集团、新城控股;2)区域主题:华夏幸福、北京城建、招商蛇口;3)REITs受益题材:嘉宝集团、金融街、世茂股份等。

    板块行情:上周SW房地产指数上涨0.1%,沪深300指数上涨2.99%,相对收益为-2.88%,板块表现弱于大市,在28个板块排名中排第26位。个股表现方面,SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为:天业股份、中茵股份、大港股份、华鑫股份、世联行。

    公司动态:华夏幸福拟发行不超过100亿元公司债券,签署永续债券投资;招商蛇口前10月销售887.22亿 10月新增3个项目;华远地产 209,000万元获取重庆三地块,总计容建筑面积346,812平方米;中国武夷终止2016年非公开发行方案;中交地产59,300万元入股华滨置业,持股比例达51%;华夏幸福获取湖南湘潭及河南新乡产业新城PPP项目;天地源合作获取苏州地块33,238方,成交价格94,257万元。

    政策新闻:财政部公布前10月国有土地出让收入35,959亿,同比增37.3%;北京66亿再推3宗地,含2宗共有产权住房用地;国土部明确建立房地产多元化供地机制,做好不动产统一登记;统计局公布数据10月CPI同比涨1.9%,居住类价格涨2.8%;深交所修订房地产行业信息披露指引,规范房企跟投制度;广州公租房申请审查细则将调整,细化审查过程;上海拟发行土地储备专项债券,面值总额47.4亿期限为3年;深圳计划新建居住区养老配套设施总建面不少于750平。

    行业数据:上周40个重点城市新房合计成交466万平米,环比下降9.5%;11月截至上周累计日均成交68万平米,环比10上月上升11.6%,较去年11月下降20.9%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:1%、-9.3%、-15%,北上广深环比变化分别为:6.5%、18%、-19%、-18.8%。14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为4.9个月,环比下降1个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积3,860万平米,环比上升30.4%;年初至今累计成交9.78亿平米,同比上升21.7%。