化工行业投资周报:一铵价格大幅上涨,二铵价格蓄势待发

近半月涨幅较大的产品:硫磺(固体)(上海石化,44.44%),硝酸(联合化工,28.13%),氟化铝(河南地区,23.19%),环氧氯丙烷(华东地区,16.8%),一铵(湖北鑫冠,15%),硫酸98%(江苏索普,13.89%),ADC(江苏索普,12.12%),二氯甲烷(华东地区,10.49%),草甘膦(新安化工,9.62%),苯酚(华东地区,7.74%)。

    近半月跌幅较大的产品:丁二烯国际(CFR东南亚,-19.92%),氢氟酸(浙江凯圣,-15.38%),TDI(华东地区,-11.18%),顺丁橡胶(华东地区,-9.63%),聚合MDI(烟台万华,-8.94%),纯MDI(华东地区,-8.33%),纯MDI(中纤网,-8.33%),丙烯腈(中纤网,-7.69%),粘胶短纤(中纤网,-5.59%),天然气(纽约现货价,-4.8%)。

    本周最新策略观点:国内磷矿石开采受限和硫磺价格大幅上涨,磷肥成本端上升;国内磷肥调整到0关税,出口量大幅增加;同时为来年春耕做准备,冬储有望进一步提高磷肥需求;一铵价格大幅上涨,二铵价格蓄势待发。推荐磷化工产业链上的兴发集团、云天化和复合肥龙头新洋丰。

    推荐理由:首先,原材料方面带来的支撑。按照当前市场原材料价格计算(假设二铵的所有原材料均通过外采),64%二铵的高端完全成本在2800元/吨,即便如云天化一体化如此之高的企业,其成本也超过2400元/吨,且国际硫磺价格涨势凶猛,现阶段硫磺的CFR已经超过200美元/吨,虽年后硫磺价格或出现变动,但短期内硫磺的价格必将会对二铵形成一种较强的支撑力度。其次,整体二铵低位开工的现货供应。从市场获悉,云贵部分工厂前期所欠订单量较多,加之受原材料供应的限制,整体开工率相对低位运行,比如贵州某大厂10月份东北地区到货量不足3万吨,甚至个别区域今年春季市场的剩货已经开始提前销售。因今年秋季销售临近尾声之时硫磺价格骤然上涨,导致二铵冬储提前拿货,虽尚未进入冬储储备旺季,但企业受多方面的因素的推动,预计在磷复肥会议之后,二铵将会适当推出报价,且将比上周的报价要高,甚至不无大涨的可能。

    2017年第4季度主要投资策略观点:预计第4季度,A股大概率仍处于“严监管”,“金融去杠杆”和“存量博弈”的大环境中,因此市场仍将聚焦业绩稳健,估值合理的白马股,以及行业景气度回升,业绩超预期的个股。轮胎行业,随着产品价格稳步回升,原料天胶价格企稳,3季度迎来行业反转。赛轮金宇10月27日披露3季报,3季度迎来业绩拐点。前三季度公司实现营业收入102.62亿元:较上年同期上涨36.03%;实现归属于上市公司股东的净利润1.81亿元,较上年同期下降40.72%。但第三季度单季度,实现营业收入37.36亿元,同比增长28.80%,环比增长10.74%;实现归属上市公司股东的净利润1.62亿元,同比增长65.52%,环比增长131.74%,业绩超预期。轮胎板块除了赛轮金宇,继续推荐行业玲珑轮胎,青岛双星,风神股份。

    受益于原料成本上升和京津冀环保整治,炭黑价格有望继续上涨,推荐黑猫股份;

    近期由于环保约束,农药行业供给偏紧,价格开始上涨。明年春耕之后,旺季需求有望更加紧张,价格还有进一步上涨动力。推荐关注长青股份和沙隆达A。