建筑材料行业:华东部分地区水泥价格迎来第五轮上涨

本周投资策略:

    水泥:浙江中南地区价格迎来第五轮上涨

    本周华东地区水泥表现继续抢眼,大部分企业已连续两周发货处于高位,沿江第三轮涨价也全部执行到位,其中浙江地区完成第四轮涨价,部分企业计划下周浙江中南地区推动第五轮涨价。目前华东地区正值需求旺季,企业基本产销平衡,部分区域销大于产,库存普遍不高,预计后续涨价仍有空间。

    中期看,华东地区需求稳定,行业集中度较高,行业自律短期难以逆转,继续看好区域盈利的持续性。预计Q4盈利超2013年赶2010年,且2018年水泥价格有望站在一个较好位置全年盈利仍有提升空间。继续推荐海螺水泥(17年估值9倍)、万年青(Q4改善弹性最大)以及两材旗下的祁连山、宁夏建材(重组预期)。

    消费建材:把握新一轮集中度提升带来的投资机会

    当前地产销售预期向下,但受装修滞后影响消费建材短期增长仍有保障,且我们认为子行业龙头新一轮集中度提升的契机基本形成:1)全装修趋势和下游地产集中度跳增,行业整体增速回落但龙头份额加速提升;2)全渠道、多品类经营进入收获期,对冲整体需求的周期性回落。因此,中期视角继续推荐帝王洁具(并购欧神诺)、东方雨虹、友邦吊顶、伟星新材等。

    其他:

    继续关注涨价品种,推荐鲁阳节能。公司岩棉月均产量稳定,价格稳步提升,业绩扎实,中期受益于建筑产业升级(防火等级提升)渗透率3年翻倍,预计17-18年归母净利润分别为2.03亿元、3.04亿元,对应PE分别仅24倍、16倍。