石油开采行业每周油记:100美金油价成泡影,60美金有戏?

根据EIA最新周截止日2017年10月20日的数据,美国原油产量相比上周突增100万桶/日恢复至951万桶/日,巨幅波动主要是受10月初在美国登陆的飓风内特的影响。首先,我们需要强调的是,10月以来,美国原油产量数据变化达到百万桶量级,然而油价却一直在50-52美金/桶之间平稳波动,可见场内投资者在经历了9月初哈维飓风后已经充分意识到,飓风等突发自然灾害事件对原油市场的影响只是暂时的。目前,墨西哥湾地区海洋原油产量已恢复正常。

    根据EIA在2017年10月16日公布的最新月报,美国本土48州的7大页岩油产区的产量一直在稳步增长,预计2017年11月总产量将达到612万桶/日,单月产量增幅达8万桶/日。

    在OPEC减产协议可能延期至2018年底、中东地区地缘政治引发的突发性原油中断所营造的WTI处于50美金/桶以上的油价环境下,综合考虑阿拉斯加原油进入冬季高峰期、墨西哥湾海洋原油产量恢复正常、7大页岩油产区产量仍在稳步上升等因素,我们依旧认为美国原油产量很有可能在2017年内将突破960万桶/日的历史峰值。而从美国需求端来看,随着冬季的到来,美国油品消费也进入了需求淡季,美国的炼厂也迎来了新一轮检修季,目前美国炼厂原油输入量及炼厂开工率远低于夏季炼厂运转高峰期。考虑到美国原油产量仍在继续增加,而美国国内需求端减少,美国将继续加大原油出口量,以消化美国原油库存。

    受武装力量的影响,库尔德地区基尔库克附近的部分油田暂时停产,通过Kirkuk-Ceyhan管道出口的原油量已从50-60万桶/日的水平降低至20-30万桶/日的水平。为弥补伊拉克北部地区原油出口量的减少,伊拉克政府在2017年10月提前开启了南部巴士拉地区的一个单点停泊装置,目前一艘装载量达200万桶的VLCC(VeryLargeCrudeCarrier)Chloe号已停靠在岸,预计将为伊拉克南部地区新增约20-30万桶/日的原油出口量。另外,库尔德地区政府正在和伊拉克政府开始协商和谈,伊拉克公投事件对国际油价的影响将逐渐削弱。

    2017年10月26日,美国众议院通过了“伊朗弹道导弹与国际制裁执行法”,我们认为即使美国扩大对伊朗的制裁,只要不强行中断伊朗对外原油出口,并且在不出现其他地缘政治事件引发的突发性原油供应中断的情况下,我们维持2017年WTI中枢处于45-55美金/桶的判断。

    原油价格为52.64美元/桶,布伦特原油价格为59.30美元/桶;天然气价格为2.890美元/百万英热单位。(注:最新收盘价)

    风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。