石油化工行业周报:看好涤纶景气持续性,关注天然气板块机会

1、国际油价:EIA数据:截至10月6日,美国原油产量周-8.1万桶/天,炼厂开工率周环比+1.1%,原油库存-274.70万桶。此外,OPEC暗示可能延长减产协议;OPEC月报预计2018年对原油的需求将增强;沙特11月原油出口配额减少;库尔德地区地缘政治紧张等因素利好油价上涨。但IEA月报下调2018年石油需求增长预期限制油价涨幅。截至10月13日,Brent和WTI期货分别收于57.20和51.42美元/桶,周环比+2.73%和+4.41%。

    2、化工品市场要点:

    1)价格涨幅前五:原盐(23.21%),电石(10.79%),MTBE(7.69%),硬泡聚醚(6.86%),己内酰胺(5.73%)。价差涨幅前五:顺丁橡胶-丁二烯(30.30%),MTBE-混合丁烷-甲醇(29.13%),聚丙烯PP-丙烯(14.89%),丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇(7.98%),顺酐-丁烷(5.81%)。

    2)炼化:炼化景气持续性好,三季度盈利好。本周丙烯酸价格持稳于9100元/吨,丙烯酸与丙烯价差上涨129.50元/吨至3291.00元/吨,保持较强盈利能力。重点关注:中国石化、卫星石化、上海石化、华锦股份。

    3)PTA-聚酯:因PTA老装置重启较多,短期PTA供给趋于宽松。本周PTA开工率下降1.7个百分点至73.2%,库存下降4.8至143.3万吨。涤纶长丝方面,本周聚酯开工率高位持稳于89.82%,下游织机厂负荷率持稳于77.00%,涤纶长丝POY库存小幅回升至9天。本周PTA华东价格下降70元/吨至5135元/吨,价差下降21.82元/吨至774.01元/吨;POY价格下降75元/吨至8400元/吨,POY价差下降9.00元/吨至1539.30元/吨。重点关注:桐昆股份、荣盛石化、恒力股份、恒逸石化。

    4)PVC/两碱:近期PVC期货持续走弱,市场看空情绪较浓,拖累现货市场下行,在基本面支撑减弱的情况下,预计短期PVC将偏弱震荡。本周,华东PVC电石法价格下降310元/吨至6730元/吨,PVC乙烯法价格下降425元/吨至7175元/吨;离子膜烧碱、轻质纯碱、重质纯碱价格分别+5.23%、0.00%、0.00%。重点关注:滨化股份、新疆天业、中泰化学、山东海化。

    5)聚氨酯:近期,万华化学增加市场供应量,MDI下游需求平淡,贸易商多积极出货,行情有所回落。本周,聚合MDI华东价格周环比下降2250元/吨至34250元/吨,纯MDI华东价格周环比下降1250元/吨至33750元/吨,但依然维持较高盈利水平,重点关注:万华化学。

    3、投资建议:关注环保及混改主题投资机会,以及炼化、涤纶等景气复苏有持续性的板块。重点推荐:桐昆股份、卫星石化、荣盛石化、中国石化、大庆华科。

    4、风险提示:国际油价大幅下跌风险;相关化工品价差缩窄风险;改革不达预期风险。