家电行业周报:三季报业绩预告陆续披露,汇兑损益影响业绩

报告摘要:行情回顾:家电板块周上涨5.8%上周上证综指上涨1.2%,深证成指上涨2.8%,沪深300指数上涨2.2%,家电板块上涨5.8%。结构方面,厨电板块周上涨8.1%,白电板块周上涨7.0%,照明板块周上涨5.7%,小家电周上涨4.6%,健康家电周上涨3.7%,零部件板块周上涨3.3%,黑电板块周上涨3.2%。估值方面,零部件估值50,健康家电估值45,照明估值39,小家电估值38,厨电估值36,黑电估值32,白电估值19。

    重要数据:北上资金偏好海尔、美的等龙头企业,原料价格继续上涨上周北上资金累计净买入青岛海尔8.8亿元,累计净买入美的集团10.02亿元。商品房成交数量较前一周上涨,其中三十大中城市商品房成交套数周上涨1.13%;十大城市商品房成交数量周上涨2.83%。原材料价格方面,钢材价格指数、塑料价格指数、ME铜价格较前一周有所上涨,LME铝价格较上周基本持平。

    近期原材料价格呈上涨趋势,有望加速行业格局调整近期钢材、铝、塑料等家电原材料价格呈上涨趋势,会对企业生产端形成压力,规模小的企业承压更为明显,而规模较大的龙头企业由于具有规模效应以及对上下游企业的较强议价能力,抗击原料涨价的能力较强。此轮原材料价格上涨有可能加速行业格局调整,也有可能带来新一波产品提价。

    空调新冷年,继续关注空调产业链产业在线数据显示2017年8月份家用空调销量1200万台,同比增长29.8%,其中,内销量903万台,同比增长37%,出口量296万台,同比增长11.9%。受补库存影响,空调行业低基数下高增长贯穿整个2017冷年,我们判断2018冷年同比增速较2017冷年将有所调整。推荐关注空调龙头格力电器和美的集团,同时推荐三花智控。

    汇兑损益影响三季报业绩,关注细分龙头近期家电上市公司陆续发布三季报业绩预告,多家上市公司业绩受汇率波动影响明显。我们认为家电板块的机会主要在龙头,其估值的博弈意义显著大于二线个股的改善。我们建议弱市下继续持有空调中的格力电器、美的集团;厨电中的老板电器、华帝股份;洗衣机中的小天鹅A;小家电中的苏泊尔等。建议关注细分龙头如莱克电气、飞科电器、三花智控、九阳股份等。