电子行业:汽车电子化浪潮之PCB,汽车智能化电动化势不可挡,PCB迎来增长新动能

核心观点:

    智能化电动化势不可挡,汽车电子新蓝海蓄势待发

    单台汽车中电子零部件的成本占比从1950年左右的1%已提升到当前20%-35%之间,而且呈现出加速上升态势,汽车作为兼具场景与移动特点的终端,在能源革命和智能化的驱动下将有望接力智能手机,成为新型计算平台。智慧汽车时代也在智能手机存量时代的背景下拉开帷幕,而新型计算平台的加快渗透,必将带来对应电子行业景气繁荣。

    汽车电子化浪潮,PCB迎来成长新动能

    旧动能在退潮,以汽车电子为代表的新动能正在孕育。我们认为,未来全球PCB行业的成长必将持续分化,受益于汽车电子接棒消费电子成为电子行业第一驱动力,在电子系统之母——PCB领域,汽车电子化浪潮将成为行业未来的成长主动能:电动化+智能化+轻量化三大驱动力强势形成向上合力,持续拉动汽车板领衔行业增长。看好消费电子黄金十年培育起来的PCB优势公司积极布局汽车板蓝海大市场,分享新周期的饕餮盛宴。

    拥抱新周期红利,本土优势PCB厂商加速赶超

    大陆PCB厂商坐拥天时地利人和:特斯拉打破传统汽车供应链格局,逐步开放的供应链体系为大陆厂商切入市场提供了最佳时间节点;全球汽车产业的重心逐步转移到中国大陆,客户积累也逐步形成;通过消费电子黄金十年的积累,本土厂商技术、制程、客户、精益生产等方面准备就绪,切入汽车产业链是快鱼吃鱼的降维打法。我们相信本土优势厂商完全有能力复制敬鹏模式,在汽车电子化浪潮中完成从消费电子到汽车电子的华丽升级,加速超车。

    投资建议

    本轮汽车电子化浪潮,我们看好具有雄厚技术积累、率先布局汽车电子的本土优质PCB厂商率先分享本轮汽车电子新周期红利,完成成长动能升级换挡。重点推荐超声电子(高阶HDI优势厂商,聚焦汽车电子,汽车PCB和车载显示触控双轮驱动)、依顿电子(国内汽车PCB领头羊,产能扩充专注汽车板市场)。建议关注东山精密(深耕FPC汽车应用新蓝海)和景旺电子(PCB全品类覆盖,积极开拓汽车电子利基市场)。

    风险提示

    新能源汽车渗透率不及预期的风险、ADAS渗透率不及预期的风险、新技术替代的风险、行业竞争加剧的风险。