汽车与汽车零部件行业:同期高基数压制增长预期,推荐低估值防御品种

核心观点。

    10月前两周汽车零售增速整体平稳,因去年高基数因素同比下滑0.6%。去年Q4高基数背景下,今年Q4增速相比Q3预计收窄,同时对明年购置税恢复形成的行业景气下降预期将逐步加强。行业下行背景下结构性将越发明显。一线自主上汽、吉利、广汽因新品周期与综合实力上升有望保持较高增长,大众等一线合资仍有较强稳定性。我们推荐低估值蓝筹与结构性品种,关注三条主线:

    1)业绩增长确定且分红高蓝筹品种:华域汽车+上汽集团+福耀玻璃;2)看好新能源客车触底回升:宇通客车;3)关注高景气度细分领域龙头(豪华车&一汽大众&吉利产业链):广汇汽车+星宇股份+拓普集团+宁波高发+继峰股份)。

    市场回顾。

    本周汽车指数下滑(下跌1.16%),跑赢大盘(0.12个百分点),乘用车表现突出,客车继续回调。汽车主题指数全体回调,智能驾驶跌幅较大。估值方面整体回落,乘用车继续领涨,白电、白酒估值分化;计算机、传媒、汽车零部件均无上涨。个股中华域汽车领涨,双林股份跌幅最大。新车建议关注别克GL6。

    重点关注。

    乘联会公布10月前两周乘用车日均销量,对此我们点评如下:1)零售走势较为平稳。10月前两周零售日均销量分别为3.0、8.3万辆,分别同增-15.2%、10.5%,合计微降0.6%,在去年10月高基数下增长基本符合预期,走势较为平稳。2)批发平稳过渡。10月前两周批发端日均销量分别为2.1、8.9万辆,分别同增-32.8%、21.0%,合计微降1%,批发受三季度末补库存、中秋节占用工作日影响,第一周开场较弱,但第二周呈现较快回升,整体来看过渡平稳。3)去年同期基数较高,今年四季度仍有待观察。