零售行业:9月社会消费品零售总额同比上升10.3%,好于预期

2017年9月,社会消费品零售总额为人民币3.09万亿元,同比名义升10.3%,好于彭博财经统计的市场平均预期值0.1个百分点。增速同比回落0.4个百分点但月环比提升0.2个百分点。分地区来看,城市与农村区域分别升10.1%及12.1%。分类来看,限额以上企业商品零售额同比增长8.5%。

    总零售销售增速在8月的疲弱之后开始趋稳,尽管增速仍然较低。城乡的增速差距仍在继续扩大,上升到2个百分点。分品类来看,药品和化妆品表现良好,分别同比上升14.6%和13.4%。住房相关品类则表现分化,其中家具销售同比上升15.5%,是2017年最高的单月增幅,而建筑及装潢材料和家电则分别同比增长9.5%和6.8%,低于1-9月累计增速。期内食品和饮料的零售销售也并不理想,分别同比上升8.0%和6.1%,部分被低迷的食品CPI所拖累。另一方面,网上实物商品销售保持强劲增长,前三季度同比上升29.1%,达到人民币3.68万亿元,占社会消费品零售总额的14.0%。

    根据中华全国商业信息中心的统计,全国50家重点零售企业商品零售额在2017年1-3季度同比增长3.2%,同比提升5.1个百分点。

    比较而言,同期社会消费品零售总额同比增长10.4%,增速同比持平。我们认为在目前的市场环境下,行业龙头显示了更稳健的经营和更好的复苏。我们认为市场领军者将会继续得到机会但整体市场复苏仍然较弱,维持零售行业“中性”评级,服装行业和食品饮料和日用品行业“跑赢大市”评级。我们维持消费行业服装子行业的361度(01361HK)“买入”评级和目标价3.50港元。