非银行金融行业周报:继续看好券商优质股,关注保险与金融科技

市场弹性爆发,大概率震荡向上:9月披露的宏观数据整体向好超预期,预计经济短期回暖趋势不变。本周十九大即将召开,证监会要求全力确保资本市场平稳运行,要从政治高度来看待维护市场稳定的极端重要性,从讲政治、顾大局的角度来抓好维护市场稳定的各项措施。同时,三季报将持续披露,三季报将有望引爆市场。因此,综合各方面因素,我们认为市场将有望震荡向上,边际上存在弹性爆发空间。

    行业推荐顺序:证券>保险>多元金融。

    看好券商板块:我们一直强调市场的分化与发展是今年券商板块的主旋律。结合8月初步披露的月度财务数据及中报数据情况看,业务结构多元化、均衡的龙头券商的业绩均好于中小券商,主要是前者具有更强的抗周期能力,稳健性突出。我们坚持从三条主线选股:1)业绩优良稳健、营收结构多元化、均衡化的龙头券商,2)创新+转型发展的中小型券商,3)次新股类弹性标的。从先期已披露的9月券商数据,短期重点推荐东方证券、西部证券、第一创业、华安证券。

    关注保险与金融科技:保险板块近期呈现触底回升趋势,三季度及开门红可期,继续关注保险板块。我们认为,目前市场聚焦保险板块在134号文(今年10月1日之后不允许销售五年内返还本金的两全与年金)对明年开门红的产生的负面影响,市场预期悲观反应已过。虽然产品是影响保费收入的重要变量,但代理人数量与质量是更为重要影响因素。在去杠杆与回归保险本原的时代背景下,“利差+死差”趋势将持续。近期市场预期已经较低,板块估值前期也有一定调整。我们认为行业对应18年P/EV约1.03倍,弹性空间有望重新释放,四季度个税递延型养老保险试点有望推出,总体看,板块长期转型逻辑并未出现较大变化。三季度社融数据披露,预计三季度信托资产规模提升显著,关注优质信托公司。

    金融科技热潮持续。保监会副主席黄洪表示,保险企业要主动运用信息科技,推动保险产品、服务、经营、管理等改革创新,要从资金、人才、组织架构等方面,加大对科技创新的投入,增强行业创新变革能力。本周云栖大会,“达摩院”的研究方向定位于基础科学和颠覆式创新,首批公布的研究领域包括:量子计算、机器学习、基础算法、网络安全、视觉计算、自然语言处理、人机自然交互、芯片技术、传感器技术、嵌入式系统等,涵盖机器智能、智联网、金融科技等多个产业领域。

    风险提示:市场大幅下跌风险;宏观经济下行风险。