建材行业招“财”周报:持续推荐中材科技、伟星新材

2017水泥行业投资展望:全国水泥均价有望创新高。2016年我国水泥行业利润达518亿,同比增长55%,(2015年全行业333亿)。通过2017上半年水泥价格行情走势来看,我们上调全年行业利润至725亿,预计全年利润同比增速40%以上(如果三四季度价格表现强势,有望达到协会期望的800亿利润空间),全行业仍值得关注。当前我们对于水泥行业的观点如下:全国水泥价格在量不增的情况下价格超预期的条件,主要原因有几点:

    (1)自律限产环保高压取得阶段性效果后,龙头企业(中建材、海螺)赚钱意识、信心很足。

    (2)山东、河南今年较去年限产仍提前了15天,将进一步拉动外来(华东最受益)水泥输入,间接带动其他地区需求。

    (3)京津冀地区环保执行比去年更加到位。受益标的有:海螺水泥、华新水泥等。

    本周水泥观点:假期和降雨导致需求减弱,价格继续推涨为主。国内水泥市场价格延续涨势,环比涨幅为0.2%。价格上涨地区主要是辽宁、内蒙、河北、浙江、湖北和广东,幅度15-30元/吨;价格出现回落的地区是河南,幅度20元/吨。十一期间,受假期和降雨影响,下游需求减弱,企业发货普遍下降10%-30%,库存有所上升;国庆过后一周,天气较好地区,如江西、广东等地下游需求恢复较快,企业发货基本达正常水平;江苏、安徽、湖北和上海等地区因雨水天气持续,下游需求尚未完全恢复,企业发货多在7-8成水平。

    其他华北、东北、西北和西南等地,因环保治理或本身需求偏弱,企业发货水平仍保持在6-8成。尽管需求出现短暂下滑,但因市场价格上涨氛围较为浓厚以及熟料库存一直处于偏低水平,大部分地区水泥企业继续推涨价格为主。

    2017玻璃行业投资展望:由于地产不悲观,预计全年需求同比增加4.6%,玻璃价格较为稳定,原材料的煤炭纯碱价格成为玻璃利润的变量,如果下半年涨幅较高,玻璃行业利润会低于2016年,反之则不然。股票价格受制于周期整体复苏,但玻璃弹性小于煤炭,钢铁,水泥。整体中性。