通信设备行业:通信之“光”,承载5G

5G的核心特征是多业务,包括增强型移动宽带eMBB、高可靠低时延通信uRLLC、大连接机器通信mMTC,这对承载网络提出了更高的挑战,也导致5G承载网络与4G时代产生不一样的变化。本文聚焦5G承载网络(通常以光作为传输媒介,逻辑上分为接入层、汇聚层、核心层和骨干层4个层次),研究5G会给承载网络带来哪些变化,这些变化带来哪些市场机遇,并给出二级市场投资策略。

    5G的多业务需求特征,给承载网络提出的要求是:大带宽、低时延、大连接、网络切片,导致承载网络发生重大变化:1、为满足多业务需求,BBU(通信基站的基带处理单元)分离为处理非实时业务的CU和处理实时业务的DU;2、由于5G采用更高频率,导致基站覆盖范围减小,无线基站密度更高;3、OTN技术(光传送网)更加适应5G无线接入网大带宽、低时延、网络切片等需求,导致OTN下沉至接入网的回传、中传甚至前传环节;4、为满足低时延业务的时效性要求,核心网必须下移(从省网下沉到城域网),需要大量的边缘DC(数据中心)提供边缘存储、计算功能,同时CU甚至DU也会云化部署。

    作为承载网络的核心技术-光通信,在5G承载网络的变化中首当其冲。因篇幅有限,本文聚焦光设备光器件。我们认为,5G承载网络的变化带来的产业变化包括:

    1、电信级光模块:BBU分离为CU和DU、无线基站密度更高、数据流量爆发式增长、波分复用技术下沉带动彩光模块需求比例提升,刺激电信级光模块需求爆发,市场空间将是4G时代的3倍以上;

    2、数据中心光模块:核心网下沉带动边缘计算兴起,CU甚至DU云化带动数据中心大量建设,打开数通光模块增量需求空间;

    3、OTN光设备行业面临重大机遇,OTN从最早应用于骨干网,现在应用于城域网,未来5G时代将进一步下沉至接入网的回传、中传甚至前传环节,带动OTN光设备需求长期增长,新增市场空间1360亿元(OTN设备1000亿+无源波分设备360亿),初步测算5G时代光设备市场空间将是4G时代的2倍以上;

    4、波分复用器件:OTN可以看作是WDM+SDH的产物,因此OTN的下沉必定带动WDM(波分复用)器件需求的长期增长,即便是5G前传采用无源波分技术而不使用OTN技术,也不影响WDM器件的需求。

    投资策略:光设备光器件行业面临中期、长期的投资机遇。中期逻辑--传输网扩容:4G网络完善、家庭宽带接入突飞猛进带来流量大爆发,运营商城域传输网采用OTN技术并向100G升级需求迫切,同时电信级100G光模块产能提升、价格下降提供充分条件;长期逻辑--5G需求爆发:如前文所述,不再赘述。重点推荐:有源光模块及无源光器件(包括波分器件)提供商--新易盛(300502)、中际装备(300308)、博创科技(300548)、光迅科技(002281)、天孚通信(300394);光网络设备提供商--烽火通信(600498)、中兴通讯(000063)。受益标的包括太辰光(300570)、英维克(002837)等。