金属行业:铝,继续坚定推荐电解铝板块

事项。

    9月22日天风证券有色首席分析师杨诚笑邀请中铝研究室副主任赵秀富召开电解铝供给侧改革电话会议,就供给侧改革执行情况如何?库存什么时候下降?取暖季限产影响多少产量?铝价是否继续上涨?等市场热点问题进行深入剖析,为投资者答疑解惑。

    2017年底电解铝实际产能有望降至3216万吨。

    2016年底全国已经形成电解铝产能4220万吨,到2017年底,还将新增300万吨的合规产能,累计总产能应该达4500万吨左右。从核查的结果来看,已经建好的和正在建设的违规产能合计是1284万吨,这些违法违规产能将在10月15号前全部完成关闭退出,因此2017年底全国电解铝实际产能有望降至3216万吨。同时,考虑到铝消费的增长约100万吨,电解铝行业将迎来运行产能与需求的弱平衡。

    违规产能顺利关停,四季度库存有望下降。

    违规产能关停总体顺利推进,新疆自治区率先完成了107万吨违法违规电解铝产能的清理和关闭。目前库存还有100多万吨,随着违规产能的关停以及限产的实施,四季度库存有望下降。

    继续坚定看好电解铝。

    随着违规产能的全部关停,电解铝行业将迎来运行产能与需求的弱平衡,供暖季限产将带来月度50万吨以上的供需缺口,铝锭社会库存的下降将是引爆下一轮行情的关键,同时考虑到电费成本将因为自备电厂政府性基金的补缴、环保带来的氧化铝、预焙阳极的涨价,导致成本上升,我们认为四季度铝价格的波动中枢将上移至18000-19000元/吨。继续坚定看好电解铝。

    备注:本报告后附纪要已获中铝研究室副主任赵秀富准许外发。

    风险提示:电解铝供给侧改革不及预期,电解铝库存下降不及预期,电解铝价格上涨不及预期。