建筑材料行业:本周水泥价格继续普涨;镁砂价格继续创新高;继续推荐康欣新材,核心成本优势+受益集装箱高景气

本周水泥:旺季来临,水泥价格普遍上涨,价格环比环比上涨2.4%。华东、华北、中南和西南上涨20-60元/吨;其中重庆上涨幅度最大为60元/吨;无下跌区域。本周玻璃:现货市场出现区域分化,呈现南强北稳的格局,生产企业整体出库情况尚可,行业库存继续环比下降,市场报价也有一定幅度的上涨。本周末全国白玻均价1157元,环比上周上涨13元,同比去年上涨-7元;周末浮法玻璃产能利用率为72.74%。

    供给侧改革+环保约束持续深化,叠加金九银十旺季来临,价格上涨持续超预期。14年错峰生产,供给进入收缩通道,行业盈利景气增加、持续性增加,周期行业属性发生变化。环保不是短期冲击,是长效机制,环保行动促进中小落后产能淘汰、不达标企业退出,集中度提高,供给结构的改善减少行业低价恶意竞争现象有利价格稳定,竞争有序,龙头企业受益正反馈。同时,我们强调龙头企业定价权开始凸显,水泥行业自发属性与行业协同性不可忽视,表象上体现为大小企业一致性行为多于其他行业,本质上是龙头集中度提高,大企业领导区域限产规划与实施,是定价权实现的变相体现。

    九月金股康欣新材:拥有用“低质原料”制备高品产品能力手握低成本定价力的板材龙头,下游集装箱+民用板材市场空间广阔。公司是国内高端板材制造商主要从事集装箱底板和环保板(民用建筑及装饰)的生产销售,完成收购新华昌木业后集装箱底板市场占有率超过20%+。公司核心优势“低成本却高质量”,通过原材料优势(自有林场低成本木材的供给+自研的胶水),加之自动化水平和优异的工艺控制实现高质量产品,竞争力强。公司环保板格外适合用于民用建筑和装修领域,未来不排除更大范围迈入民用领域,具备业绩和估值双提升的潜力。预计17年-18年净利润分别为5亿、6.5亿,对应EPS为0.48、0.63元,对应PE为20X、15X,维持买入评级。

    坚朗五金深度报告:加速扩张直销网点,中国建筑五金龙头扬帆起航。公司是建筑五金龙头企业,布局中高端五金产品,品牌认知度高,运用于国内外知名建筑项目。坚持采用直销模式,毛利率高达40%上下,海内外设立近400个直销网点,“制造+服务”提升客户满意度,对标伍尔特,成为五金行业直销典范。行业空间不容小觑,建筑业新增和存量面积都给建筑五金产品带来巨大空间;智能家居伴随消费水平提升,近期有望得到快速发展,智能锁业务短期内有较大涨幅。预计公司17-19年EPS为0.89、1.02、1.25元,对应PE为25X、22X、18X,首次覆盖,给予买入评级。

    投资建议:九月金股康欣新材。持续关注品牌建材品种,兔宝宝、伟星新材、北新建材、三棵树、东方雨虹、友邦吊顶;水泥供给侧去产能受益标的海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、祁连山,西藏基建受益标的金圆股份、西藏天路;京津冀一体化、一带一路实质受益标的龙洲股份、银龙股份、冀东水泥;玻纤品种建议关注中材科技;耐材建议关注濮耐股份、北京利尔。