计算机行业周报:调整布局优质成长,军事后勤信息化潜力巨大

行业走势回顾:上周(9.18-9.24)芯片以及次新股表现活跃。年初行业估值回落后,6月初我们最早在市场提出从PEG指标看计算机行业成长股已经具备估值吸引力,引发行业优质成长个股的结构性行情;7月上旬我们又最先在市场(也是最早,甚至先于策略团队)提出超跌科技蓝筹行情在下半年回归的观点,计算机行业出现龙头领涨的板块性行情。我们认为中期看行业或有第三阶段的普涨行情,尤其看好央企混改、军民融合、云计算、人工智能、信息安全方向。

    中央军民融合发展委员会召开第二次全体会议,军事后勤建设领域潜力巨大:9月22日,总书记主持召开中央军民融合发展委员会第二次全体会议,本次会议除了进一步完善军民融合顶层设计,还审议通过《“十三五”期间推进军事后勤军民融合深度发展的实施意见》,呈现既要加强顶层设计又要坚持重点突破的态势。军事后勤建设排头先行,信息化支撑是关键。现代战争新模式下,部队核心竞争力即信息优势,通过信息流引导物质流是关键。具体而言,一方面借助军民融合物联网、军人保障标识牌、战场联合搜救等信息技术,不仅要尽快形成贯穿物资流通全过程、覆盖后勤行业全要素、衔接军地物流全领域的军事物联格局,还要完善生物识别、战场定位、搜索营救等功能。另一方面,通过建立全军后勤数据中心、后勤可视化管理系统等,打破军种之间、战略战役战术层级之间和不同部队之间的数据障碍,为实施后勤精确保障提供支撑。重点推荐军事后勤的飞利信(动员系统、军营管理),关注四川九州(物流系统)、久远银海(信息化系统)。

    优质成长调整空间有限:部分龙头的成长与估值匹配+机构较低仓位+政策转向+热门主题龙头大涨点燃风险偏好,是本轮行业上涨的四个核心原因。在行业连续反弹后,但较多容易判断估值的优质个股,如启明星辰、用友网络(分拆业务,传统ERP业务明年估值仍不到30倍)、汉得信息、东方国信、太极股份、中国长城、广联达、新大陆、同花顺、飞利信、华宇软件等,Wind的2018一致预期PE多在20倍到30倍之间,考虑年底估值切换的话调整空间很小。

    中期继续看好行业前景:虽然部分盈利驱动的白马公司在反弹后估值与成长已经匹配,但是中长期看,市场还面临增量资金入市的动力(限制海外投资),不过与2015年不同的是,本轮增量资金更多是聪明的资金,所以更多向龙头和平台集中。此前行业已经经历了优质成长见底反弹带动的行业结构行情、热点主题龙头大幅上涨带动的行业普涨,两个阶段的演绎后,我们认为计算机行业接下来可能还会有第三阶段的演绎:增量资金推动的普涨行情,中期继续看多行业。

    三大思路布局后续行情:目前时点我们仍坚定看好板块行情1、业绩驱动的优质成长推荐用友网络、启明星辰、汉得信息、东方国信、广联达、凯乐科技;2、风险偏好和事件驱动的主题推荐央企混改与军民融合中电广通、卫士通、杰赛科技,人工智能恒生电子、同花顺(金融组覆盖)、索菱股份。3、不在风口上估值不贵的滞胀细分龙头如中国长城、太极股份、飞利信,以及滞涨的各领域二三线龙头。