家用电器行业周度观点:山重水复处,柳暗花明时,从成本及汇率因素看基本面边际变化

上周家电板块行情回顾。

    上周大盘整体窄幅震荡,前期表现较为抢眼的大宗板块延续回调走势,而家电板块表现较为抢眼,且板块中业绩确定性较高的各子行业龙头涨幅均居于前列;

    考虑到板块中价值蓝筹后续经营表现依旧确定且当前估值水平相对不高,其稳健配置价值仍较为显著;总体来看,上周家电指数上涨2.70%,在申万一级行业中排名第2位,分别跑赢沪深300及上证综指2.53及2.73pct;个股层面,涨幅前三个股为中科新材(12.88%)、日出东方(9.54%)及海信电器(6.63%),跌幅前三个股为奥马电器(-3.94%)、地尔汉宇(-4.33%)及天际股份(-5.03%)。

    行业重点数据跟踪及点评。

    中怡康披露8月白电及厨电数据,当月空冰洗零售量分别同比增长1.58%、下滑0.96%及增长8.77%,产品均价则分别同比增长3.74%、20.04%及12.72%;

    当月烟灶消零售量分别同比增长12.23%、8.30%及9.62%,产品均价则分别同比增长12.78%、12.89%及12.74%;考虑到样本统计限制及参考白电厂商安装卡增速,当月空调行业实际需求表现或明显优于第三方统计数据;此外,当月冰洗及厨电终端零售量增速环比均明显提升,我们判断或与厂商促销活动带动有关,且在产品均价持续上行背景下,各品类零售额增速均明显领先于零售量。

    上周行业重要新闻精选及点评。

    1、洗衣机行业开辟新跑道,细分市场积蓄新动能:年初至今洗衣机行业需求维持稳健增长态势,且在消费升级背景下行业产品结构改善趋势明显,滚筒洗衣机市场占比持续提升,且大容量、变频、洗烘一体等高端产品也有望持续放量并带动行业均价稳步上行;2、洗碗机成家电商新战场,品牌数量半年增七成:

    目前我国洗碗机渗透率较发达国家差距较为明显,行业正逐步经历从零到一的普及阶段,长期发展空间较为可观;不过值得关注的是行业新进入者持续增加致使当前行业格局并不稳定,提前布局且产品领先的企业后续发展更值得期待。

    本周核心观点及投资建议。

    虽然近期受资金分流等因素影响家电板块表现较为平淡,但我们认为在市场风险偏好维持低位背景下,业绩增速与估值匹配较好的家电蓝筹仍值得重点关注;

    后续随着稳健偏好资金逐步回流,板块中业绩增速确定的白电及厨电龙头表现值得期待,同时乐观预期今年确定性品种估值切换有望提前;维持行业“看好”评级,坚定看好板块估值重构预期,持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的格力电器、美的集团及青岛海尔,同时我们坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景,并持续推荐老板电器、华帝股份及海信科龙。