食品饮料行业周报:关注补涨和性价比,估值切换有望提前

关注补涨和性价比,估值切换有望提前。9月18日-9月22日,食品饮料行业(2.4%)跑赢沪深300指数(0.2%)。平安观测食品饮料子板块中,乳制品(3.7%)、低估蓝筹(3.2%)、白酒(2.8%)、肉制品(2.5%)涨幅最大。观察过去四周子板块涨幅,随着估值抬升,低估值品种吸引力正明显上升,补涨行情或正在进行,或者说投资人越来越关注性价比。此背景下,一些业务端原来预期平稳公司很容易受到业务新信息刺激,典型如伊利、洋河、古井贡,即使预期增速小幅上行,也很容易刺激股价戴维丝双击。一些预期3Q17利润增速明显回升公司,如双汇、桃李面包等近期股价也有不错表现。展望4季度,行业基本面趋势平稳,市场高关注度有望推动估值切换提前进行。

    最新投资组合:伊利股份(23.61%)、老白干酒(19.47%)、三全食品(18.40%)、双汇发展(15.51%)、大北农(11.59%)、贵州茅台(10.67%)。液奶增速回升&蒙牛为主价格战尾声,叠加注册制利好,伊利正处于黄金时点,内生盈利能力将持续提升,公司周期向上无忧。老白干仍在停牌,并购亊项继续推进。公司深耕河北战略持续推进,产品结构上移效果显现,1H17净利润预增90%左右。三全预计2H17净利增速大幅上行,行业竞争趋缓、渠道调整效果显现、龙凤整合完毕,虽静态估值偏贵,但18年仍有望维持较快增速。受益猪价下行周期,肉制品吨利提升+屠宰头利高位或持续1-2年,双汇单季净利增速3Q17就可能回到10-20%,低估值+业绩小高潮品种。大北农经历战略转型阵痛后,锁定高端猪料、农信互联整合猪产业链、养猪三大方向再次起航。当前17年预期PE已降至20.2倍,随着成本冲击结束,2H17利润弹性或更高,重点关注。茅台近期放量明显,一批价稳在1350元/瓶,放量或推动3Q17营收增速创本轮新高,助推股价继续冲顶。

    本周热点新闻点评:1)9月18日,大北农通过八项对外投资亊项,以自有资金投资新型高效水产饲料、生猪暨种养循环、现代化生猪饲养、生态养猪一体化暨生猪项目、母猪暨生态养殖、大北农(北京)生物农业创新园等项目。2)9月20日,国务院常务会要求新建跨境电商综合试验区,将跨境电商零售进口监管过渡期政策延长一年至2018年底。3)9月20日,在“川黔名酒·情系东北—2017峰会”上,茅台、五粮液、泸州老窖、郎酒等4家川黔名酒联合发布《沈阳宣言》,茅台集团党委书记李保芳现场表态要将东北市场份额提升10%。4)9月21日,国内最大国窖荟——成都国窖荟成立。国窖在成都的会战持续59天,直控终端3700余家,动销超3万件,销售金额1.45亿元。