食品饮料行业:调味品系列调研成果超预期,龙头公司可放心持有

本周观点:最近两周我们集中对调味品公司及多地经销渠道进行了调研,重点看好海天、中炬和千和三家调味品龙头,主要逻辑如下:1)海天味业,7、8月同比增速在30%以上,整体增长趋好同时渠道库存也处于合理水平,预计全年收入增速20%左右;2)中炬高新,厨邦高鲜酱油美誉度高,味极鲜增速突出,今年单品收入有望由3千万元提升至2亿元;3)千禾味业,区域化扩张、品类扩张和盈利能力的提升是我们看好公司的三重逻辑,公司在零添加领域依然保有极强的竞争优势。对白酒板块,我们认为近期政策层面以及茅台量价的短期扰动,不影响对行业基本面的判断,白酒行业的景气向上具备较高确定性。

    市场回顾:本周上证综指下跌0.35%,沪深300上涨0.14%,食品饮料板块上涨3.14%,强于上证综指和沪深300指数。食品饮料各子板块中,白酒上涨4.33%,啤酒下跌1.2%,其它酒类上涨3.19%,软饮料上涨0.94%,葡萄酒下跌0.08%,黄酒上涨0.15%,肉制品上涨1.21%,调味发酵品上涨3.03%,乳品上涨1.65%,食品综合下跌2.16%。

    数据跟踪:截止2017年9月15日,白酒龙头终端价总体变化幅度不大。1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1299元、969元、498元、368元、509元,价格相比上周分别变动0元、0元、0元、0元、0元。京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1299元、969元、468元、367.9元、509元,价格相比上周分别变动0元、0元、-20元、-0.1元、0元。

    重要研报:伊利股份(600887):公司17H1实现收入334.94亿元,同增11.3%;实现扣非后归母净利润31.19亿元,同增22.3%。其中Q2收入同增19.9%,扣非后归母净利润同增28.6%,均大幅公司超预期。市占率稳步提升,龙头地位不断加固。预计2017-2019年EPS为1.03、1.23、1.44元,对应PE为23倍、19倍、16倍,维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济下行;食品安全事件。