华泰建筑建材行业周报:投资预期差修复,关注PPP园林大建筑

类别:行业研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:鲍荣富,黄骥,王德彬 日期:2017-09-21

建筑板块复盘:设计/PPP轮番表现,大建筑放量上涨。

    上周建筑板块上涨1.19%,板块赚钱效应较好,除次新设计与园林PPP继续强势表现外,大基建板块在周五放量上涨。分板块看,除次新设计外,上周涨幅较大的主要是PPP园林板块,园林业绩估值进入相对优势区域,龙头表现突出。上周我们提示重点关注的雄安及海南板块亦有表现。我们认为短期内PPP政策利好与示范项目集中落地可能助力大基建打破滞涨局面,继续关注基本面良好的弹性品种,中长期继续持有市占率/净利率双提升的大基建个股。

    经济数据不及预期促投资预期差修正,PPP业绩估值共振迎来修复机会。

    上半年经济数据转好导致市场预期基建在下半年稳增长作用将减弱,但8月经济增速回落导致市场预期全年经济增长目标仍然存在压力,基建和房地产进一步收紧预期已大幅减弱。前8月基建增速19.8%,较前值回落1.1pct,但单月环比增长0.43%,我们认为全年基建投资资金来源充足,下半年稳增长将使基建全年增速保持稳定,而土地出让高增速将使地产新开工持续回升。PPP政策利空期已过,79号文再次鼓励民间资本参与PPP项目,叠加前三批示范项目9月前全部完成采购和杭绍台铁路示范效应,我们预计9月PPP落地速度将上升,PPP板块有望迎业绩估值共振期。

    建材:重点关注玻璃和水泥,雄安主题进入配置区间。

    本周建材指数跑赢沪深300超过2%,上周我们重点提示的中国巨石和祁连山都表现突出。纯碱价格短期将见顶,浮法玻璃企业利润有望扩张,推荐旗滨集团。环保限产结束后全国出现赶工潮,水泥下游需求恢复明显,未来一个月内预计迎来明显涨价过程。建议回调后重点关注水泥板块三巨头华新水泥、海螺水泥、祁连山。玻纤价格上涨开始蔓延,继续推荐中国巨石。家装建材还在震荡布局期,推荐兔宝宝。大会临近,回调后的雄安主题值得配置。细分行业,玻纤市场无碱纱价格全面上调;水泥环比大涨,库存下降,粉磨站开工率上升;玻璃价格环比继续上涨,纯碱成本上行。

    推荐标的。

    建筑核心推荐标的:葛洲坝、中国建筑、岭南园林、岳阳林纸、山东路桥;

    建材核心推荐标的:兔宝宝、中国巨石、旗滨集团、华新水泥、北新建材、东方雨虹、伟星新材。建筑板块关注金螳螂、四川路桥以及受益化工工程复苏的中国化学等;建材板块,雄安主题关注金隅股份、恒通科技,国改主题关注瑞泰科技、祁连山。

    风险提示:基建投资增速持续下滑;建材需求回升不及预期。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
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盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
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广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
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恒瑞医药 0.88 0.88 研报
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股票关注度

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贵州茅台 39 买入 买入
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机械行业 274 52 125
食品行业 272 22 110
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