国防军工行业周报:风格切换下关注优质民参军,以及军工领域后续改革进展

我们认为,经过前期的下跌与调整,军工板块目前企稳,主要是受到市场风险偏好有所回升以及投资风格切换的影响,三、四季度市场对成长性好、业绩弹性大的民参军标的关注度有望提升。同时根据上市公司中报业绩情况,从事导航、雷达等信息化领域配套业务,以及军用电子元器件、组件的公司增速较快,而根据基金半年报情况,二季度基金相对偏好的标的估值相对较低且主营业务多为电子元器件类,我们认为,低估值标的符合今年市场风险偏好,而电子元器件板块是军工行业中景气度最高的子板块之一,与市场的整体风格更为匹配。建议关注雷达、电子元器件等高景气子板块中的优质民参军标的,如天银机电,耐威科技。

    此外,2017年地缘政治紧张刺激军工板块走势,对军工板块具有刺激性的事件数量大幅度增加,本周五朝鲜再次试射导弹,再度刺激半岛紧张局势,中信军工指数周五表现亮眼,涨幅1.10%,建议持续关注朝鲜局势后续变化。我们认为,2017年是推进国防科技工业改革的关键年,可以关注科研院所改制、混改等改革的持续推进,持续推荐年度标的中直股份和三季度金股中航光电,建议关注科研院所改制受益的相关标的,如四创电子、国睿科技等。

    3.行业动态跟踪

    (1)国内:天舟一号顺利完成第三次推进剂补加试验;中老两军举行首次边境高层会晤;航空工业集团:全谱系直升机亮相第四届天津直博会,签署26架民用直升机订单;中俄重型直升机谈判近尾声,型号堪称独一无二;新型察打无人直升机明年可定型,中东多国感兴趣;中国舰队通过对马海峡进入日本海,将与俄军演习;周亚宁任火箭军司令员;宋普选任军委后勤保障部部长;中央军委办公厅主任秦生祥“空降”海军任政委;陆军千人千车千里机动,检验战场远程投送能力;

    (2)国际:朝鲜再次发射弹道导弹,金正恩:制裁不可能使朝鲜屈服;联合国安理会谴责朝鲜试射弹道导弹;韩国发射玄武-2弹道导弹反制朝鲜,发射数秒后坠海;特朗普叫停中资企业收购美芯片商;韩有意引进“海上萨德”;印度或向美增购C17运输机,价值3.66亿美元;日本或将与阿联酋签署国防合作协议。

    我们认为,在蔡英文与特朗普相继上台以后,外部局势的不确定性进一步提升,未来对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加,2017年建议更多关注军工板块。

    4.投资建议

    推荐2017年三季度金股中航光电(低估值军用连接器龙头)和科研院所龙头标的国睿科技和四创电子。持续推荐2017年度品种中直股份(直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的)和2017年2月的金股中航黑豹(军工新龙头、年报已扭亏并摘帽),民参军的耐威科技(惯导+MEMS绝对龙头+航电的整体布局)。