电气设备新能源2017年半年报总结:下半年看新能源汽车及光伏机会

2017年上半年盈利整体向好。

    全行业来看,电网设备、新能源发电、工控设备、锂电池产业链及电机板块等几个板块的业绩在17年上半年都实现了较为不错的增长,看好新能源汽车三电产业链、光伏、工控等细分行业。

    锂电池产业链二季度回升明显,期待下半年业绩。

    上半年,产业链各环节收入都实现了不错的增长,但利润增长幅度分化较为严重,其中上游正极材料受原材料价格上涨影响,利润增长较为明显,锂电设备则受益于行业产能扩充的拉动,利润增幅维持高位。全年来看,新能源汽车销量回暖趋势确定,中游锂电池价格企稳、龙头企业或将最终胜出,三元电池产业链相对好于磷酸铁锂;相比较而言,产业链上游的材料竞争格局稍好于动力电池。而随着近两年电池扩产的推进,锂电设备的需求仍将维持高景气。

    电机电控业务有所好转。

    二季度板块收入维持增长,利润率有所提升,增收不增利现象有所缓解,全年随着新能源汽车产销数据的好转,行业有望继续向好。

    电网设备板块看一带一路、电改带来的增量配网及模式创新。

    2017年上半年输变电设备板块整体收入和利润增速提升显著,一二次设备龙头业绩二季度增长较快,但边缘企业仍面临较大市场压力。特高压直流增速明显,电网自动化表现稳定。低压设备业绩表现最为抢眼。

    工控板块全年或仍可维持较快增长。

    工控板块二季度表现亮眼,主要原因是收入增速上升,费用率相对下降因素叠加的结果。未来看海外替代、人工替代及优秀企业渗透率的提升。

    新能源发电风光不在,细分领域寻机会。

    风电板块业绩表现受个别企业的影响较大;光伏企业的业绩表现在单晶和多晶企业之间分化明显,单晶替代多晶的趋势将持续,相关企业将继续受益。下半年光伏装机或继续超预期,达45GW以上;未来几年光伏装机也将维持在45GW左右;2020年以后,随着光伏平价上网时代来临,光伏装机不再受规模限制,从而迎来新的发展期。