舰船动力系统专题报告:燃气轮机成军船动力新贵,海洋核动力千亿市场即将爆发

近几年,军舰下水速度加快,驱逐舰采用国产燃气轮机已成为常态,055型驱逐舰首次使用了燃燃联合的动力系统,燃气轮机的应用在加快,国外已经在小型护卫舰上开始应用燃气轮机,我们预计燃气轮机的军用市场会快速增长。全电推进是未来舰船动力的主要发展方向,国外已经在大型军舰上开始应用,目前我国在科考船上有应用,预计很快将应用到大型军舰。民用造船领域持续处于低谷,船用中速机和高速机完工量持续下降,预计未来3年内行情难以好转;船用低速机完工量在2016年也开始下跌,未来上涨压力较大。海洋核动力平台将在2019年开始销售,市场空间超过1,000亿。建议关注中国动力、湘电股份。

    支撑评级的要点

    军船下水加速,燃气轮机市场空间超百亿。军用舰船下水速度加快,近两年增速在30%以上。目前军船动力系统中,柴油机占据存量优势,我们预计未来存量柴油机的维修市场空间超过70亿,新增柴油机及其维修的市场空间超过40亿。燃气轮机是我军快速应用的舰船动力,目前已经应用于驱逐舰,预计新增燃气轮机及其维修市场空间超过100亿;国外护卫舰也开始使用燃气轮机作为动力,我们认为未来中国护卫舰也会采用燃气轮机作为动力,燃气轮机的存量将超过柴油机。

    海洋核动力平台市场空间超过1,000亿,将在2019年产生效益。海洋核动力平台的单价在25亿左右,预计南海和渤海的石油领域各需要20艘平台,市场空间超过1,000亿。海洋核动力平台将在2018年完成定型,2019年带来效益。

    全电推进已开始应用于考察船,预计很快应用于大型军舰。全电推进能够使全船电网的电力增加10倍以上,可以满足未来大型军舰的用电需求,使用全电推进是未来大型舰船的趋势。目前全电推进已经在我国考察船上得到应用,考察船的吨位与大型驱逐舰相差不大,我们预计全电推进很快就会用于大型军舰。目前国内民用市场空间在15亿元左右,由于全电推进目前价格高,我们预计未来3年民用领域增速较慢,民用领域年均增长率在5%左右。

    船用低速机完工量反弹后又开始下跌,上涨压力大。民用船舶动力90%以上采用柴油机。我国造船完工量从2012年开始下滑,船用中速柴油机和船用高速柴油机的完工量也随之下滑,预计未来3内难以反弹。船用低速机完工量在2014和2015年持续反弹,但受造船业和海工装备产业低迷的影响,低速机完工量在2016年开始下跌,反弹难度大。

    评级面临的主要风险

    技术发展不达预期重点推荐关注n柴油机:中国动力、中国船舶;燃气轮机:中国动力、派思股份。

    核动力:中国动力、台海核电;全电推进:中国动力、湘电股份。