公用事业行业环保春秋志系列之大气篇:工业大气治理行业测算+参与者全梳理

市政环保战国争雄,工业环保尚在春秋

    下游景气度回升+制造业转型升级,造就了工业环保的元年——2017。如果说市政领域在过去3-5年的白热化竞争后已然步入了战国时代,那工业环保尚在春秋时期——群雄并起(催生需求正待起航),百家争鸣(市场份额极度分散)。大气首当其冲,见效快、惠民生;非电领域消费了中国50%的煤炭,提标改造势在必行。结合下游支付能力/支付意愿增强,2018-2020年订单集中释放是大势所趋。

    2016-18:电力改造需求维持高峰

    燃煤机组的超低排放改造始于2014年,我们预计将于2019年收尾。根据我们的测算,2016-18年改造需求每年在300-400亿元(包括中小机组和部分自备电厂),2018年中小机组/锅炉的改造需求将支撑市场维持高峰,2019年后传统电力需求将不可避免地出现断崖式下滑。

    竞争格局:非标订单看技术+格局

    电力行业单体订单大、规模效应显著;非电领域订单小、下游分散,需要个性化的工艺集成以及参数调试,对参与者的技术能力和管理水平要求较高(单一路线很难提供一站式的解决方案,往往需要分包关键标段或联合其他技术公司共同参与)。市政环保或者说标准化的订单,资金实力和市场能力可能比技术更加重要;但是非标产品对技术及效果的要求会更高。我们长期看好技术研发能力突出、格局宽广的民企:龙净环保(烟气治理岛)。

    风险提示:非电大气治理提标速度不及预期、政策执行力度不及预期。