煤炭行业定期报告:动力煤淡季不淡,双焦价格继续上涨

行业要闻回顾:(1)京津冀大气环保局即将成立,瞄准燃煤季大气污染;(2)安监总局:加快淘汰退出不符合要求的煤矿;(3)大秦线即将进行秋季检修,将会影响煤炭运输量;(4)发改委就煤炭库存制度公开征求意见;(5)河南年产30万吨以下小煤矿将全部关闭。

    国际煤价:动力煤价格涨跌互现,焦煤价格继续上涨。(1)美元指数下跌、原油价格上涨。美元指数收于91.33,下跌1.64%,布伦特原油期货价格收于53.78美元/桶,上涨1.95%。(2)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格降至97.56美元/吨,下降1.01%。(3)澳洲峰景矿硬焦煤价格上涨,收于220.0美元/吨(环比上涨1.85%)。

    国内煤价:港口动力煤价上涨,焦煤价格上涨。(1)环渤海动力煤指数上涨1元/吨至在580元/吨,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于631元/吨,周环比上升11元/吨;(2)焦煤继续提价,京唐港山西产主焦煤价格上涨50元/吨至1600元/吨,7月底以来累计上涨220元/吨;(3)无烟煤价格持平,喷吹煤价格上涨。

    国内库存:动力煤港口库存微降,电厂库存下降,焦煤港口库存下降。(1)本周,秦皇岛港库存557万吨,上升1万吨,广州港库存232.4万吨,下降4万吨。(2)六大电厂库存1101.05万吨,环比下降38.42万吨,日耗煤75.26万吨,环比上升2.5万吨/天,可用天数15天,环比下降1天。(3)京唐港炼焦煤库存141.8万吨,环比下降13.6万吨,国内大中型钢厂焦煤可用天数13.0天,环比下降0.5天。

    投资策略:动力煤淡季不淡,双焦价格继续上涨。上周煤炭板块下跌1.23%,表现弱于沪深300的下跌0.12%。虽然秋季逐渐来临,但6大电厂日耗煤同比增长25%,显示了较强的电力需求,动力煤供给受露天矿征地、矿难安监等影响,整体供应偏紧,本周港口动力煤继续反弹,呈现淡季不淡态势,预计到10月份,动力煤价又将迎来新一轮冬季旺季行情。发改委表示煤炭库存制度或将于9月底实施,除了晋陕蒙地区的燃煤电厂,库存量原则上不少于20天耗煤量,这或将推动下游补库行动。盈利丰厚的钢厂开工率持续高位,叠加焦煤库存低位,前期滞涨焦煤价格本周继续上涨。受环保因素影响更大的焦炭供需弹性更大,双焦价差扩大利于焦炭企业业绩环比改善。继续看好低估值及国企改革催化的煤炭股,潞安环能、西山煤电、开滦股份、山煤国际、神火股份、陕西煤业、兖州煤业、中国神华等。

    风险提示:流动性偏紧;经济增速不及预期;政策调控力度过大;水电出力上涨过快等。