轻工制造行业一周谈2017年第21期:环保限产持续发酵

本周观点:环保限产持续发酵,看好造纸板块,利好龙头企业

    环保限产仍在持续发酵,对于轻工造纸、家居、包装三个板块均有不同程度影响。造纸方面主要是通过限产影响供需结构,从而继续助推纸价上涨。以白卡纸为例,6/7月龙头企业限产保价影响月度产量预计在23%和19%。旺季调价后,白卡纸、高端双胶纸和铜版纸有望突破7000元/吨。家居方面,多地环保部门对当地不符合环保规定的小企业进行了强制性的停产、取缔,加速了落后产能的淘汰,从而促进了集中度的提升,利好龙头企业。包装方面,限产导致上游纸、金属等原材料价格上涨,企业短期盈利能力承压,长期看加速了市场份额向龙头公司集中。

    个股推荐

    造纸板块推荐晨鸣纸业(当前估值1.4xP/B),博汇纸业(当前估值1.77xP/B,白卡纸收入占比77%),太阳纸业(双胶纸收入占比36%,铜版纸占比20%,当前PB2.54x)和华泰股份(双胶纸收入占比22%,铜版纸占比20%,当前PB1.24x),山鹰纸业(当前PB2.15x);家居板块推荐索菲亚、喜临门、顾家家居;包装板块推荐裕同科技。

    行情回顾

    上周(2017年9月4日-2017年9月8日)轻工制造指数上涨0.60%,同期沪深300指数下跌0.12%。在28个一级行业指数中,轻工指数涨幅排名第14位;轻工二级子板块造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨幅分别为1.84%、0.21%、0.14%。个股方面,周涨幅居板块前五的个股分别为:美利云(16.68%↑)、创新股份(14.74%↑)、纳尔股份(12.13%↑)、丽鹏股份(11.46%↑)、环球印务(8.33%↑);跌幅居前的个股分别为珠海中富(5.41%↓)、岳阳林纸(4.99%↓)、瑞尔特(4.29%↓)、索菲亚(4.28%↓)、康耐特(4.16%↓)。

    一周要闻

    【造纸】9月1日-3日,全国116家造纸厂最新废纸报价信息中,有109家纸厂选择了上调收购价,涨幅在30-260元/吨。其中,废纸价上调幅度超过100元/吨的纸厂数量高达52家。【家居】广州市质监局推动40家防水涂料企业采用先进质量管理模式,使不合格产品发现率同比下降12.3%。【包装】四川政府办公厅即将公开《四川省推行生产者责任延伸制度实施方案》,以电器电子、汽车、铅酸蓄电池和包装物4类产品试点,鼓励建立健全废旧产品回收体系。

    风险提示:地产销售不达预期,原材料价格大幅上涨。