Made in China:Chinese banks;China Gas Utilities;Results,Yili/Mengniu/BoCHK (+)Chang’an (-)

类别:行业研究 机构:德意志银行 研究员:Michael Tong 日期:2017-09-12

The Big 4 Chinese banks reported 2Q17 net profit up 7.5% yoy (1Q17: 2%), 5% ahead of our estimates. While PPoP (adjusted for BOC's disposal gains in 2Q16) missed our already bullish estimates by 3% due to weaker non-interest income, the market should react positively to the stronger-than-expected NIM (up 4bps qoq or 2bps yoy) and lower NPL formation rate of 58bps. The quality difference between Big 4 and other banks has further widened, with the latter showing weak funding strength, inferior asset quality and slower asset growth. Our top picks remain ICBC and BOC, as among the Big 4, we believe they delivered relatively stronger results than the other two. (Hans Fan - 852 2203 6353) .

    On 30 August, the NDRC announced it will cut both gas transmission and city gate prices. Though we are still waiting for a detailed assessment by BEHL/Kunlun, the ShaanJing line tariff cut appears to be largely in line with our current model assumption (blended transmission tariff of Rmb0.24/cm (excl. VAT) based on NDRC’s announcement (Rmb0.2857/’000km/cm, see the announcement). At the same time, the NDRC also will cut city gate benchmark prices for each province by Rmb0.1/cm, or 5-9%. Both price cuts are effective on 1 September 2017. As we argued before, we believe the official issuance of SJ line tariff cut removes the biggest overhang for BEHL (392 HK, Buy) and Kunlun (0135 HK, Buy), which are trading at attractive valuations of 7x and 11x 2018E P/E. Reiterate Buy. (Michael Tong - 852 2203 6167)

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
华电国际 中性 -- 研报
长源电力 中性 -- 研报
日月股份 持有 -- 研报
深高速 买入 -- 研报
九洲药业 中性 -- 研报
济川药业 中性 -- 研报
康龙化成 中性 -- 研报
天宇股份 中性 -- 研报
泰格医药 中性 -- 研报
国祯环保 持有 -- 研报
先河环保 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
长源电力 -0.54 0.04 研报
华电国际 0.02 0.17 研报
日月股份 0 0 研报
山西汾酒 1.85 1.75 研报
中炬高新 0.10 0.17 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报
深高速 0.35 0.36 研报
西部材料 0.22 0.14 研报
宝钛股份 0.22 0.24 研报
钢研高纳 0.33 0.38 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 35 持有 持有
万科A 34 买入 买入
五粮液 34 持有 持有
中信证券 31 持有 持有
海天味业 30 持有 买入
通威股份 27 持有 买入
万科A 27 买入 买入
三一重工 26 持有 买入
伊利股份 26 买入 买入
隆基股份 25 持有 买入
泸州老窖 25 持有 持有
保利地产 24 持有 买入
瀚蓝环境 24 持有 持有
中国国航 24 持有 持有
格力电器 24 持有 买入
宋城演艺 24 持有 中性
上汽集团 23 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 509 92 289
建筑建材 466 47 204
化工行业 435 52 150
机械行业 374 50 158
钢铁行业 358 30 156
金融行业 320 32 112
汽车制造 312 39 165
电子器件 286 51 162
生物制药 286 53 180
交通运输 254 29 107
家电行业 251 17 133
煤炭行业 246 30 132
酿酒行业 244 17 113
房地产 237 26 144
电力行业 209 31 88
食品行业 196 23 83
农林牧渔 180 28 72