钢铁有色行业钴系列报告第一篇,钴产业链介绍:钴,生于伴生,成于电池

钴是一种小金属,广泛应用于锂电池、高温合金、硬质合金、磁性材料等领域。

    钴产业链由上游钴矿开采选矿,中游钴盐冶炼加工以及下游钴的各类应用构成。钴的定价主要参照MB报价,钴精矿价格等于钴价乘以原料计价系数,这意味着钴冶炼企业以赚取加工费为主。

    2016年全球钴可开采储量为700万吨,按照2016年的钴矿产量,尚可开采58年,这在有色金属中处于偏高的水平。原生钴矿很少,有94%的钴矿伴生于铜矿和镍矿。

    钴产业链的上中下游都有一极一只独大。上游钴矿,刚果(金)占了约一半的储量,且嘉能可、洛钼和欧亚资源合计也占据4成以上的市场份额。中游则是中国的产量占据了约一半的份额。下游则是锂电池占据约6成的消费量。并且从2011年到2015年的消费增量来看,全部增量几乎都来自于电池。展望未来,3C的锂电池需求将平稳增长,但新能源汽车动力电池仍将快速增长。

    自2016年8月中旬到2017年3月下旬,四氧化三钴价格从12.55万元/吨一路上涨并突破30万,引发钴资源会不会成为新能源汽车普及推广的资源约束担忧?我们认为,钴现有资源储量丰富、未来勘探潜力巨大、具有可回收特质、钴矿利润提升以及电池材料向高镍低钴转型等因素共同决定了,长期来看钴资源不会对新能源汽车的推广落地构成刚性资源约束。