2017年农业中报业绩总结:业绩分化,细分行业龙头持续增长!

饲料龙头企业保持高增长:2017年上半年,水产价格走高驱动水产饲料需求增长,肥猪数量及均重增长驱动猪饲料需求增长,饲料板块龙头企业业绩靓丽:2017上半年大北农实现归母净利润同比增长42.6%、海大集团同比增长34.9%、天马科技同比增长30.9%。

    畜禽养殖—禽板块上半年亏损。由于2016年换羽的普遍存在,造成供给端大幅增长,上半年禽链价格持续低迷:根据中国畜牧业协会数据,父母代鸡苗从73元/套的最高点跌破10元/套,上半年均价28.47元/套,同比下降6.9%;商品代鸡苗持续在1元/羽附近徘徊,上半年均价1.06元/羽,同比下降约68.9%;毛鸡价格最低跌至1.7元/斤,上半年均价3.08元/斤,同比下降约21%;终端肉制品价格(以大胸为例)从年初12500元/吨跌破10000元/吨并持续在10500元/吨左右徘徊。

    2017年上半年禽链整体行情低迷,造成禽板块上市公司连续两季度亏损。

    畜禽养殖—养猪板块盈利下滑。17年上半年,全国生猪价格总体呈现前高后低走势。1-2月份猪价总体保持高位,3-5月份猪价持续下降,6月份有所反弹。上半年全国出栏肉猪平均价格为16.19元,比去年同期下降16.1%。上半年生猪出栏量大幅增长特别是一季度大幅增长的公司,可抵消猪价下跌带来的负面影响:如牧原股份17年1-6月份,公司生猪销售295.13万头,同比增加156.12%,2017H1实现净利润同比增长11.9%;上半年出栏量增幅不明显的公司,受猪价拖累,业绩下滑。

    总体而言,受到3-5月猪价下行的影响,养猪板块二季度业绩下滑。

    动保—受招采取消影响,业绩出现分化。2017年上半年受到猪瘟、蓝耳退出招采影响,业绩出现分化:对取消招采品种依赖低的企业业绩稳步增长:生物股份圆环市场苗及口蹄疫市场苗顺利推广,带动公司业绩保持30%以上的增速;海利生物通过优化产品结构,提升猪苗占比,消除猪瘟、蓝耳取消招采带来的影响,实现业绩稳步增长。受到招采取消影响较大的企业,业绩出现下滑。

    种子—种企分化明显,龙头白马仍具配置价值。2017年上半年隆平高科隆两优、晶两优系列品种进入高速增速期,内生外延发展提速,同时大量新品过审有望成为公司业绩持续上涨的动力。受玉米种植面积调减影响,2017年上半年玉米种子销售承压。