银行业8月点评报告:信贷持续回流表内,净息差底部确认

7月银行股急速上行,录得5.36%的涨幅,大幅跑赢大盘指数,排名升至第5位;1-7月板块累计涨幅12.62%,排名第5位。7月银行板块整体估值持续上行,PE突破7X,PB突破1X。截至8月11日,PE估值7.15X,仍然高于过去7年中位值和中值,PB估值1.02X,相比A股估值折价率收缩到50%。

    7月新增贷款同比增速超78%。截至7月底,银行贷款规模达到115.40万亿元,同比增长13.19%,增速上升。7月新增人民币贷款8255亿元,同比上涨13.19%,在通常的贷款淡季7月明显是超预期的。中长期贷款同比增长41.18%。居民和企业贷款均由2016年同期的负值转为正值,居民购房信贷持续收缩,而资金向实体流动的趋势也在持续。1-7月,新增人民币贷款累计8.80万亿元,同比上涨10.06%,增速继续大幅上行4.19个百分点。

    7月新增存款同比增速超60%。截至7月底,银行存款规模达到160.48万亿元,同比增长9.36%,增速开始抬头。7月新增人民币存款8160亿元,主要来自财政存款和非银金融机构存款。1-7月,金融机构新增人民币存款累计9.89万亿元,同比下降10.39%,跌幅较上月收窄3.43个百分点。存贷比升至71.91%。

    7月市场利率出现分化。理财产品预期收益率月度平均有所上行,但7月末相比6月末出现较大幅度回调。银行间同业拆借利率整体(加权平均)下行12个BP至2.82%,主要受到30-120天期限利率大幅下行的影响,短端利率下调较少。前期突破5%的期限利率均出现较大幅度回调。

    上半年商业银行监管数据表现良好,不良率持平,净息差回升。

    从基本面来看,经济的企稳以及息差的回升有利于银行经营的边际改善,但资本充足率在2018年时限前,尤其是平稳不良率上还存在较大的压力,不过监管政策在之前暴风骤雨般急厉出台后适度调整为温和的敲打,银行业有望维持目前的和风细雨,维持行业的“谨慎推荐”评级。