商业贸易行业:7月零售总额增速回落,建议关注超市板块和家电连锁龙头

7月零售总体增速回落但好于去年同期,餐饮增速好于商品零售:7月社零总额29610亿元,同比增长10.4%,较上月增速回落0.6个百分点,较去年同期提升0.2个百分点;限额以上企业商品零售总额12004亿元,同比增长8.6%,较上月增速回落1.6个百分点,较去年同期上涨1.2个百分点。社零总额按消费类型分,7月餐饮收入3204亿元,同比增长11.1%;商品零售26406亿元,增长10.3%;1-7月份,餐饮收入21750亿元,同比增长11.2%;商品零售180228亿元,增长10.3%。较微观层面,全国50家重点大型企业零售总额同比增长4.9%,较上月增速和去年同期均上涨3.6个百分点。

    线上增速继续走高,占社零比重提升至13.8%。2017年1-7月份,全国网上零售额36617亿元,同比增长33.7%;其中实物商品网上零售额27820亿元,同比增长28.9%。2017年1-7月份,实物商品网上零售额占社零总额比重维持在13.8%,与2017年1-6月份比重持平,这也是目前实物商品网上零售额占社零总额的最高比重。

    因高温天气,饮料、石油及制品类增幅超前,化妆品、家用电器、建筑及装潢材料类、药品等仍保持较高增速。从限额以上企业商品16个细分品类来看,7月同比增速较6月继续增长的只有饮料类和石油及制品类,受高温天气影响7月份同比增速分别为12.5%和5.6%,较上月增速分别提高1.9和1.4个百分点。从增速绝对值来看,7月家用电器类、建筑及装潢材料类增速最高为13.1%,其次中西药品类7月同比增长13%,化妆品类7月增速12.7%,较受网络促销影响的6月回落4.3个百分点,但较去年同期上涨3.7个百分点。

    具体到零售行业关联度较高的品类,粮油食品类、化妆品类、金银珠宝类增速较去年同期改善,服装鞋帽针纺织品类、日用品类增速双双下滑。尽管7月零售总体数据较6月增速回落,但社零、限额增速均好于去年同期,具体到限额细分品类,粮油食品类7月同比增长10.7%,较6月回落0.2个百分点,较去年同期提升0.1个百分点;金银珠宝类7月同比增长2.6个百分点,较6月6.3%的高增速大幅下滑3.7个百分点,但相较去年同期提升3.7个百分点。服装鞋帽针纺织品类7月同比增长6.4%,日用品类7月增速7.1%,均较上月(7.3%、11.2%)、去年同期(9.4%、10.4%)下滑明显。我们建议关注超市和家电连锁板块。

    投资建议与投资标的

    建议关注永辉超市(601933,未评级)、中百集团(000759,未评级)、苏宁云商(002024,未评级)

    风险提示

    行业复苏低于预期;市场系统性风险。