化工行业周报:环保督查高压下,细分行业龙头具备优势

投资要点:

    市场回顾:上周,化工板块下跌2.99%,沪深300指数下跌1.35%,化工板块跑输同期沪深300指数1.64个百分点。年初至今,化工板块累计下跌4.84%,沪深300指数累计上涨7.28%,化工板块跑输同期沪深300指数12.12个百分点。

    产品价格和价差:价格方面:上周华东地区软泡聚醚价格13750元/吨,周涨幅22.77%;山东地区顺丁橡胶价格达12100元/吨,周涨幅11.52%;华东地区硬泡聚醚价格达11475元/吨,周涨幅11.41%;华东地区环氧丙烷价格达11600元/吨,周涨幅9.69%。华东地区纯MDI价格达27250元/吨,周涨幅9.66%。价差方面:己二酸价差上涨200元/吨,周涨幅7.98%;电石法PVC价差上涨425元/吨,周涨幅3.31%;MDI价差上涨2400元/吨,周涨幅1.43%;己内酰胺价差上涨300元/吨,周涨幅2.00%。

    行业观点:第四批中央环境保护督察全面启动,8个中央环境保护督察组在8月7日至15日陆续实施督察进驻,进驻时间约1个月左右。分别对吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆(含兵团)开展督察进驻工作,实现对全国各省(区、市)督察全覆盖。8月10日和11日我们实地调研了齐鲁化学工业区和沧州临港经济技术开发区,此类国家级化工园区在环保督查前已经开展过自查,园区管委会对现有企业三废排放标准日趋严格、日常监管高压态势,同时,对后续入园项目的类别、投资强度、产值、效益和环保等标准明显提高。我们认为大型园区和大企业环保问题逐步好转,小园区和小企业的生存将面临更多挑战,细分行业龙头公司仍具备规模、技术、环保和成本等方面的优势。此外,我们认为在大宗周期产品价格和价差逐步回归后,未来高端化、差别化和精细化的化工品将脱颖而出。本周重点推荐:中国巨石(600176)、道恩股份(002838)、上海新阳(300236)、国瓷材料(300395)、万华化学(600309)、华鲁恒升(600426)、中泰化学(002092)和兴发集团(600141)。