煤炭开采行业周报:焦煤价格继续上涨,动力煤淡季有望不淡,关注高弹性及低估值公司
本周市场动态:秦港动力煤价小幅回落,焦煤价格上涨30-50元/吨
动力煤:08月04日秦港5500大卡动力煤平仓价报632元/吨,较上周下跌4元/吨,08月02日环渤海动力煤指数报价583 元/吨,与上周价格持平。产地方面,本周产地动力煤价整体保持稳定,上周产地动力煤价稳中小涨,其中内蒙包头上涨20元/吨,河北唐山上涨1元/吨,河南义马上涨25元/吨,其余地区价格保持稳定;而本周单日价格方面,山西长治本周上涨20元/吨。本周产地煤价整体保持稳定,港口煤价有小幅回落,而神华出台8月份下水煤价格方案,其中,5500大卡年度长协价为565元/吨,环比上调8元/吨;月度长协价为583元/吨,环比上调13元/吨。近期需求仍维持高位,六大电厂日耗环比上周下降0.9%,同比去年同期增速为4.5%(6月和7月同比增速分别达6%和11%)。供给方面,主产地安监和环保力度有所加大,其中神华公告旗下哈尔乌素矿和宝日希勒煤矿8月起停产,影响产量2210万吨(产能合计6000万吨),主要由于征地不足,表明供给端各项监管仍处于较严的状态,预计产量下半年将维持低位。后期,动力煤旺季已过半,价格已现下调迹象,不过目前电厂存煤仅约16天,安监力度预期短期也将持续,9-10月动力煤或出现淡季不淡的情况,价格有望维持高位。
冶金煤:港口方面,本周京唐港主焦煤价格为1450元/吨,较上周上涨60元/吨;本周产地炼焦煤价格稳中有涨,河北邯郸上周20元,河南平顶山上涨30元/吨,贵州六盘水上涨60元/吨,山西地方矿普遍上涨,其他地区价格保持稳定;本周产地喷吹煤价格保持稳定,而上周主产地价格小幅增长,其中河北地区上涨30元/吨,贵州毕节上涨60元/吨。8月4日Myspic综合指数较上周上涨2.8%,长材和板材指数较上周分别上涨2.5%和上涨3.1%。近期钢焦产业链总体盈利情况较好,下游对焦煤的采购积极性也较高。其中焦炭价格累计四轮涨价,累计涨幅达到150-200元/吨,钢铁盈利也处于历史高位。本周山东、河北等地焦煤局部上涨20-50元/吨,而山西地方矿普遍上涨,其中低硫煤种相对紧缺,涨幅达70元/吨。后期,国内生产受安检环保抑制、进口政策也在收紧,预计供给端难有明显增长,而产业链目前库存不高,9、10月将进入消费旺季,需求有望较目前水平继续增长,焦煤价格8-9月有望整体提价。
无烟煤:本周产地无烟煤价格保持稳定,上周产地价格稳中有涨,河南永城以及贵州地区无烟块煤价格上调,幅度在20元/吨,其他地区价格与上周持平。近期民用需求释放并不明显,而优质块煤一直供应略微偏紧,产地价格以稳为主;而末煤方面,受动力煤价格回升影响,末煤价格也有望稳中上涨。
国际煤价:本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别上涨4.8%、上涨3%和上涨6%,澳风景煤矿优质主焦煤FOB报184.5美元,较上周上涨4.8%,近期海外动力煤和焦煤价格也持续上涨,较国内价格优势不明显。6月煤炭进口量2160万吨,同比下跌0.7%,1-6月累计进口量13326万吨,同比增长23.5%。 运销数据:本周沿海运价指数下跌4.6 %,各航线涨幅在-2.2元至-1.6元之间;港口库存:08月04日秦港库存580.5万吨,较上周上涨1.8%或10.5万吨;调度数:本周秦港铁路调入量和港口吞吐量日均分别为56.9万吨和56.3万吨,较上周分别下跌1.5%和9.2%;港口调度数:08月04日秦港锚地船舶为71艘,较上周增加1艘。
每周动态观点:焦煤价格继续上涨,动力煤淡季有望不淡,关注高弹性及低估值公司 本周煤炭开采III指数上涨3.1%,跑赢沪深300 3.5个百分点。本周煤炭市场表现略有分化,其中秦港动力煤5500大卡价格本周小幅回落至632元/吨,神华8月年度和月度长协价格分别上涨8元/吨和13元/吨,而产地部分炼焦煤价格继续上涨20-30元/吨。后期,煤价影响因素主要包括:(1)供给端维持低位:神华公告8月6000万吨产能停产表明安监和环保力度仍较严,而核定产能增产受审批环节制约也并未明显释放;(2)动力煤需求:近期六大电厂日均耗煤维持75万吨以上高位,本周同比去年增速约5%,而六大电厂存煤仍处于16天以下,预计供给端维持低位的情况下,9-10月淡季煤价下行幅度可能不大;(3)钢焦产业链淡季企稳旺季回升:本周焦炭价格第4轮提涨已基本落实,6月末以来焦炭价格累计涨幅约200元/吨,钢铁行业盈利也处于高位,预计进入9-10月后焦煤价格有望继续上涨。
板块方面,由于动力煤价格上涨前两周政策增产及压制煤价的压力有所增加,不过部分大型企业的煤矿停产表明供给端难有大幅释放。而事实上尽管未来供给有望逐步增加,但实际上相比16年以前安监和环保的力度已有明显加大,产量短期大幅增加的可能性不大。而中长期来看,由于国际及国内未来5年供需仍以平衡为主,煤价有望位于中高位。此外,行业未来还将受益于资产负债表的修复和资本开支的下降。公司方面,建议继续关注弹性较高的焦煤公司,如潞安环能,阳泉煤业,西山煤电,以及估值较低的动力煤公司,如陕西煤业,兖州煤业,煤层气龙头蓝焰控股等。
风险提示:下游需求低于预期,各煤种价格超预期下跌。