建筑和工程行业:PPP需求依旧旺盛,建筑央企基金持仓已轻

一周复盘

    上周指数分化,上证综指收3253.24点,上涨0.47%;深证成指收10437.94点,上涨0.71%;沪深300收3721.89点,下跌0.18%;创业板指收1734.07点,上涨2.60%;中小板指收6995.56点,上涨0.56%;申万筑装饰指数上周下跌1.29%,排名13;重点建筑上市公司收益前五名分别为苏交科(18.31%)、广田集团(5.24%)、中钢国际(5.00%)、宝鹰股份(4.66%)、美尚生态(3.41%);收益靠后的五家公司分别是中工国际(-6.04%)、云投生态(-5.38%)、中国交建(-4.97%)、葛洲坝(-4.59%)、中国建筑(-3.93%)。

    核心观点

    PPP需求依旧旺盛,六月落地反弹

    上周财政部发布最新一期PPP项目季报,截止2017年6月底,财政部入库项目13554个,总金额16.36万亿;2017年二季度单季入库项目1267个,金额1.79万亿,连续两个季度呈上升趋势,PPP需求依然旺盛;落地方面,截止2017年6月底,财政部入库PPP项目累计落地2021个,总金额3.3万亿;二季度单季落地项目数量、金额分别为292个、4300亿,继续走低,但六月落地率反弹;二季度PPP落地节奏受利率、信贷影响较大。

    建筑央企基金持仓已轻,中期逻辑清晰,短期基本面确定性高

    上周我们系统分析了建筑行业基金持仓变动情况,二季度建筑行业基金持仓占流通A股比例1.44%,相比于一季度下降0.54%,罕见地连续两个季度下降。目前基金持仓比例在申万所有行业中排名18位,低配2.51pct.,自2014年三季度以来连续12个季度低配;板块方面,园林板块获基金大幅增持,城轨建设、国际工程减持幅度最大,建筑央企连续两个季度遭到减持,目前持仓低于历史平均水平;我们认为建筑央企中期逻辑清晰,一方面,国内市场集中度提升、海外市场逐渐打开保障订单快速增长,业绩中枢有望提升,另一方面盈利提升、PPP将改善现金流。短期看,建筑央企去年普遍计提较大规模资产减值损失,随着PPP进入业绩释放期,基本面确定性非常高;国企改革也将是重要催化剂。继续推荐建筑央企投资机会!

    核心推荐:价值:中国铁建、中国建筑、中国交建等;成长:中设集团。